Tofaş’ın 2Ç26 sonuçları sınırlı negatif olarak değerlendirildi ve şirket 2,098 milyar TL FAVÖK ile piyasa beklentisinin bir miktar altında kaldı. Net kâr 3,09 milyar TL ile beklentiyi karşılasa da bunun 1,17 milyar TL’lik kısmı net parasal pozisyon kazancından geldi. Şirketin net satış geliri 100,02 milyar TL’ye yükselerek yıllık bazda %9 arttı ve bu artışın ana nedeni yurt dışı satış gelirlerindeki güçlü yükseliş oldu. Buna karşın yurt içi satış gelirleri hafif gerileyerek 78,31 milyar TL’ye indi.
Operasyonel tarafta maliyet baskısı öne çıktı ve satışların maliyeti 94,55 milyar TL, faaliyet gideri ise 6,09 milyar TL olarak gerçekleşti. Bu nedenle FAVÖK marjı %2,1 ile son 5 çeyreğin en düşük seviyesine geriledi. Esas faaliyet kârı 3,092 milyar TL olurken net kâr bir önceki çeyreğe göre %3 düşüş gösterdi, geçen yılın aynı dönemine göre ise %34 büyüdü. Net kâr marjı %3,1 seviyesinde gerçekleşti.
İlk yarıda iç piyasa satışları %55 artarak 152.684 adet, dış piyasa satışları ise %127 artarak 39.379 adet oldu. Şirket 2026 yılı üretim beklentisini 145-155 bin araç bandında korurken, satış kompozisyonu beklentisinde revizyona gitti; yurt içi satış adedi beklentisi 300-320 bin araca inerken ihracat adedi beklentisi 75-85 bin araca yükseldi. Nakit ve nakit benzerleri 30.06.2026 itibarıyla 11,23 milyar TL’ye geriledi, net borç pozisyonu 59,13 milyar TL ile son 5 çeyreğin zirvesine çıktı. Yabancı para net varlık pozisyonunun 3,59 milyar TL’ye düşmesi de dikkat çekti.
Analistin ana yaklaşımı nötrden hafif olumsuza yakın bir ton taşıyor; raporda temel vurgu, güçlü satış büyümesine rağmen marjlardaki zayıflama ve borçluluk artışının baskı yaratması oldu. Yurt dışı satışların hızlanması, ihracat adedindeki artış ve üretim beklentisinin korunması pozitif unsurlar olarak öne çıkarken, maliyet baskısı, düşük FAVÖK marjı ve azalan nakit pozisyonu başlıca riskler olarak değerlendirildi. Sonuç olarak rapor, büyüme tarafı güçlü kalsa da operasyonel kârlılık ve finansal yapıdaki bozulma nedeniyle kısa vadede temkinli bir görünüm sunuyor.
