Türk Altın İşletmeleri 2Ç26 sonuçlarını sınırlı olumlu değerlendiriyor. Çeyreklik sonuçlar beklentilerin altında kalsa da güçlü ilk yarı büyümesi, yüksek brüt marj, borçsuz bilanço, yüksek net nakit ve sermaye dönüşü olumlu görünümü destekliyor.
Şirket 2Ç26'da 4.575 mn TL hasılat, 1.574 mn TL FAVÖK ve 1.113 mn TL net kâr açıkladı. Yıllık bazda hasılat %25,9 ve FAVÖK %49,2 artarken net kâr %26,1 geriledi. Brüt marj %50,2'den %65,7'ye, FAVÖK marjı 538 baz puan artışla %34,4'e yükseldi. İlk yarıda hasılat %47,5, brüt kâr %136,2 ve FAVÖK %212,9 arttı.
İlk yarı performansı güçlü gerçekleşti ve hasılat 9.545 mn TL'den 14.081 mn TL'ye, brüt kâr 3.507 mn TL'den 8.283 mn TL'ye, FAVÖK 1.965 mn TL'den 6.148 mn TL'ye yükseldi. Net kâr da 2.214 mn TL'den 2.834 mn TL'ye çıktı. Brüt marj çeyreklik bazda %55,5'ten %65,7'ye yükselirken, satışların maliyetindeki gerileme altın fiyatlarına kıyasla üretim maliyetlerinde belirgin iyileşmeye işaret ediyor. Şirket 21.481 mn TL net nakit taşırken finansal borç yalnızca 82 mn TL seviyesinde ve özkaynaklar 53.153 mn TL'ye yükseldi.
Olumsuz tarafta çeyreklik hasılat beklentilerin %25,9, FAVÖK %38,8 ve net kâr %24,8 altında kaldı. Külçe altın satışları 9.425 mn TL'den 4.539 mn TL'ye gerilerken, mamul dore bar stoklarındaki düşüş ve işlenmemiş cevher stoklarındaki artış birinci çeyreğin stok satışlarıyla desteklendiğini gösteriyor. Üretim miktarı, tenör ve ons başına sürdürülebilir maliyet verilerinin açıklanmaması hasılat değişimlerinin hacim ve fiyat bileşenlerini ayırmayı zorlaştırıyor; ayrıca araştırma ve geliştirme giderlerinin 447 mn TL'den 894 mn TL'ye çıkması esas faaliyet kârının yıllık yalnızca %2,1 büyümesine yol açtı. Yatırım faaliyetlerinden gelirlerin önemli bölümünün madencilik dışı kalemlerden gelmesi kâr kalitesini sınırlarken, 15,4 milyar TL'lik borsa portföyü piyasa duyarlılığını artırıyor ve Koza Ltd payına ilişkin denetçi şartlı görüşü sürüyor.
