TSKB - 26Q2 Finansal Değerlendirme
Türkiye Sınai Kalkınma Bankası için 26Q2 sonuçları nötr değerlendiriliyor. Net kârın beklentiyi hafif aşması olumlu görülse de, marj baskısı, yüksek faaliyet giderleri, ticari işlemlerdeki zayıflama ve sermaye yeterlilik oranlarındaki gerileme genel görünümü sınırlıyor.
Şirket 26Q2’de 4,36 milyar TL net faiz geliri, 365 milyon TL net ücret ve komisyon geliri ve 2,96 milyar TL net kâr açıkladı. Net kâr, 2,90 milyar TL’lik piyasa beklentisinin %2,0 üzerinde gerçekleşirken, geçen yılın aynı dönemine göre %12,5 geriledi. Net ücret ve komisyon gelirleri yıllık %126,7 artarak güçlü performans sergiledi ve faiz dışı gelirleri destekledi. Buna karşın net faiz geliri, kredi büyümesi ve özkaynak artışı enflasyonun gerisinde kaldı; net kâr reel bazda %33,8 düştü.
Net faiz marjındaki daralma devam ederken, faiz giderleri faiz gelirlerinden daha hızlı arttı ve fonlama maliyeti üzerindeki baskı sürdü. Faaliyet giderleri gelirlerin üzerinde artmaya devam ettiği için gider/gelir oranı yükseldi; ticari işlemler kârdan zarara dönerken diğer faaliyet gelirlerindeki düşüş de operasyonel performansı zayıflattı. Karşılık giderleri normalleşirken risk maliyeti yükseldi, ancak beklenen zarar karşılıklarının artırılmasıyla karşılık tamponu güçlendi. Krediler ve aktif büyüklüğü artmaya devam ederken banka mevduat dışı fonlama kaynaklarına erişimini korudu ve iştirak gelirleri kârlılığı desteklemeyi sürdürdü.
Analistin raporda verdiği temel mesaj, güçlü ücret ve komisyon gelirleri ile ihtiyatlı karşılık politikasının olumlu olduğu, ancak çekirdek sermaye oranındaki düşüşün önümüzdeki dönemde kredi büyümesi ve kârlılık açısından yakından izlenmesi gerektiği yönünde. Ayrıca düzenleyici desteklerin sona ermesiyle sermaye yeterlilik oranlarında belirgin gerileme yaşandığı ve özsermaye kârlılığının da enflasyonun altında kaldığı vurgulanıyor. Raporda hedef fiyat ve tavsiye yer almıyor; bu nedenle yatırım tezi, beklenenden iyi gelen net kâra rağmen marj baskısı ve sermaye tarafındaki zayıflık nedeniyle temkinli bir çerçevede kalıyor.
