Şeker Yatırım, TSKB - TSKB için hedef fiyatını 18 TL'den 19,84 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
TSKB, 3Ç26’da 2,70 milyar TL solo net kâr açıklayarak hem Şeker Yatırım’ın 2,51 milyar TL’lik hem de piyasanın 2,57 milyar TL’lik beklentisini aştı. Net kâr çeyreklik bazda %9 gerilerken, düşüşte iştirak gelirlerinin 1,09 milyar TL’den 0,77 milyar TL’ye inmesi etkili oldu. Dokuz aylık net kâr yıllık %8 düşüşle 8,51 milyar TL’ye geriledi ve ortalama özkaynak kârlılığı %23,2 oldu.
Swap dahil net faiz geliri çeyreklik %3 artışla 3,65 milyar TL’ye yükseldi. Swap hariç net faiz geliri %39 artarken, artan likiditeyle swap kullanımının yükselmesi swap maliyetini yaklaşık üç katına çıkararak 1,96 milyar TL’ye taşıdı ve net faiz marjını %4,1’den %3,9’a düşürdü. Net ücret ve komisyon gelirleri çeyreklik %4 gerilese de dokuz aylık dönemde halka arz ve fon yatırımlarına bağlı komisyonların etkisiyle yıllık %74 arttı. Faaliyet giderleri çeyreklik %7 azalırken, dokuz aylık gider artışı yıllık %45 oldu.
Karşılık giderleri çeyreklik %25 azalarak 0,64 milyar TL’ye inerken, net kredi riski maliyeti 3Ç26’da %0,9 ve dokuz aylık dönemde %0,75 seviyesinde gerçekleşti. Takipteki krediler oranı %2,0 ile yatay kaldı; toplam karşılık oranı %4,3, 2. aşama kredilerin payı %7,2 oldu. Krediler kurdan arındırılmış olarak yılbaşından bu yana %8,1 büyüdü ve 1,8 milyar ABD doları tutarındaki uzun vadeli kredi kullandırımları büyümeyi destekledi. Sermaye yeterlilik oranı %19,4, çekirdek sermaye oranı %14,2 seviyesinde bulunuyor.
TSKB’nin 2026 beklentileri korunurken kredi büyümesi, net faiz marjı, özkaynak kârlılığı ve kredi riski maliyeti dokuz aylık dönemde banka beklentileriyle uyumlu seyretti. Şeker Yatırım, değerleme yöntemini gelir modeli yaklaşımına geçirerek 12 aylık hedef fiyatı 20,06 TL’den 19,84 TL’ye revize etti ve %122,9 getiri potansiyeliyle AL tavsiyesini korudu. Hisse 2026 tahminlerine göre 2,1x F/K ve 0,44x F/DD çarpanlarıyla işlem görüyor. Swap maliyetindeki artış marjları sınırlarken güçlü sermaye yapısı, kredi büyümesi ve beklentilerin üzerindeki kârlılık raporun öne çıkan olumlu unsurlarıdır.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
