Türk Telekom için hazırlanan bu bilançonun ana mesajı temkinli olumlu görünüm sunuyor; şirket 2Ç26 döneminde 6.0 milyar TL net kar açıkladı ve net kar yıllık bazda %59 artışla 26.5 milyar TL seviyesine ulaştı. Net kar marjı yıllık bazda %0.36 azalışla %10.44 oldu ve çeyreklik net kar marjı önceki çeyrekteki %16.1 seviyesinden %8.2’ye geriledi. Buna karşın FAVÖK yıllık bazda %9.3 artarak 57.7 milyar TL’ye çıktı ve FAVÖK marjı yıllık %41.0 düzeyinde gerçekleşti.
Satış gelirleri yıllık bazda %1.1 azalış göstererek 254.0 milyar TL oldu, ancak çeyreklik bazda %8.7 artış kaydetti. Brüt kar yıllık %59 artışla 103.9 milyar TL seviyesine yükselirken brüt kar marjı %41.2 oldu. Çeyreklik FAVÖK 29.48 milyar TL olarak gerçekleşti ve önceki çeyreğe göre marj tarafında gerileme görüldü. Şirketin özsermayesi son bir yıllık dönemde %45.6 artış kaydetti, özsermaye karlılığı ise yıllık %9.9 seviyesinde gerçekleşti.
Değerleme tarafında hisse için F/K 8.76, Piyasa Değeri / Defter Değeri 0.80, Firma Değeri / FAVÖK 2.72 ve Firma Değeri / Net Satışlar 1.11 seviyeleri öne çıkıyor. Sektör karşılaştırmasında TTKOM’un PD/DD oranı 0.70, F/K oranı 7.05 ve Firma Değ./FAVÖK oranı 2.94 ile yer aldığı görülüyor. Hisse fiyatı 53.35 olarak verilmiş, piyasa değeri 186,725.00 Milyon TL ve halka açıklık oranı %13 seviyesinde bulunuyor.
Analizin temel çıkarımı, karlılığın güçlü kalmasına rağmen satış gelirlerinde zayıf seyir ve marjlarda çeyreklik baskıların izlendiği yönünde. Cari oran 0.82 seviyesinde olduğu için kısa vadeli likidite tarafı dikkat gerektiriyor. Net borç 119,413 Mn TL, uzun vadeli borçlar 242,342 Mn TL ve yabancı para net pozisyonu -110,526 Mn TL ile finansal riskler önemli kalmaya devam ediyor. Buna karşın FAVÖK marjının %40.95 seviyesinde korunması ve net karın artış göstermesi, şirketin operasyonel dayanıklılığını destekleyen başlıca unsurlar olarak öne çıkıyor.
