Bulls Yatırım, TTKOM - Türk Telekom için hedef fiyatını 109,2 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak belirledi.
Bulls Yatırım, Türk Telekom’u araştırma kapsamına Endeks Üstü Getiri tavsiyesiyle dahil etti ve takip listesine ekledi. Kurum, değerlemede İNA ve çarpan analizine eşit ağırlık vererek 12 aylık hedef fiyatı 109,20 TL olarak belirledi. Bu fiyat mevcut 60,40 TL seviyesine göre %81 yükseliş potansiyeline işaret ediyor. Raporda şirketin güçlü operasyonel görünüm ve orta vadeli büyüme potansiyeli nedeniyle cazip bir risk-getiri profili sunduğu vurgulandı.
Şirket, 1Ç26 döneminde piyasa beklentilerinin üzerinde yıllık %56 artışla 10.457 mn TL net kâr açıkladı. Gelir büyümesinin üzerinde gerçekleşen FAVÖK artışı ve marjlardaki iyileşme, operasyonel kaldıraç etkisinin sürdüğünü gösterdi. Kurum, fiber altyapının ölçek ekonomisi yaratması ve yüksek marjlı veri gelirlerinin toplam gelir içindeki payının artmasının kârlılığı desteklediğini belirtti. Bu çerçevede 2026 yılında hasılatın %33 artışla 322.908 mn TL’ye, FAVÖK’ün ise %34 artışla 132.392 mn TL’ye çıkabileceği tahmin edildi.
Raporda, yatırım harcamaları ve 5G kaynaklı döviz yükümlülüklerinin kısa vadede bilanço üzerinde baskı oluşturmaya devam ettiği ifade edildi. Şirketin 5G lisansı ve imtiyaz yenilemesine ilişkin ödemeler net borç/FAVÖK oranını önceki çeyreğe göre yükseltti. Buna karşın yönetimin aktif hedge stratejisi uygulaması ve yükümlülüklerin uzun vadeye yayılmış olması finansal riskleri yönetilebilir seviyede tutuyor. Enerji tarafında devreye alınan güneş enerji santrali ve yenilenebilir enerji hedeflerinin ilerleyen dönemde maliyet baskısını azaltabileceği değerlendirildi.
Sabit genişbant segmentindeki güçlü büyüme eğilimi, fiber yatırımlarının etkisini daha görünür hale getiriyor. Ortalama paket hızlarındaki artış, üst segment paket geçişlerinin hızlanması ve 50 Mbps üzeri kullanıcı oranındaki yükseliş fiyatlama gücünü destekliyor. Düşük abone kayıp oranı ve güçlü kontrat yenileme performansı sabit internet gelir görünümünü olumlu etkiliyor. Mobil tarafta kısa vadede baz etkisi ve yüksek enflasyon nedeniyle ARPU büyümesinde yavaşlama beklenirken, yıl içinde yapılan fiyat güncellemelerinin etkisinin özellikle ikinci yarıda daha belirgin hissedilmesi öngörülüyor.
