Alnus Yatırım TTRAK - Türk Traktör için hedef fiyatını 648.14 TL'den 641.1 TL'ye düşürdü, tavsiyesini TUT'dan 'NÖTR'e düşürdü.
Şirketin 2025/12 döneminde hasılatı yıllık bazda %38,6 oranında sert daralarak 53,84 milyar TL’ye gerilemiştir. Satışların maliyeti %34,4 azalışla 45,43 milyar TL olurken, gelirlerdeki düşüşün daha yüksek olması brüt kârı %56,2 oranında azaltarak 7,40 milyar TL’ye çekmiştir. Brüt kâr marjı %19,29’dan %13,75’e gerilemiştir.
Faaliyet giderlerinde 1,17 milyar TL’lik iyileşme ve diğer esas faaliyet kalemlerinde 474 milyon TL’lik pozitif dönüşe rağmen, brüt kârdaki 9,51 milyar TL’lik düşüş operasyonel kârlılığı ciddi şekilde baskılamıştır. Esas faaliyet kârı %78,8 azalışla 2,12 milyar TL’ye, FAVÖK ise %61,4 düşüşle 4,95 milyar TL’ye gerilemiştir. Esas faaliyet kâr marjı %11,39’dan %3,94’e, FAVÖK marjı ise %14,66’dan %9,20’ye düşmüştür.
Faaliyet dışı tarafta net finansman giderleri, artan net faiz giderlerinin etkisiyle 3,76 milyar TL’ye yükselmiştir. Vergi giderlerinde yıllık bazda iyileşme görülse de, operasyonel zayıflama belirleyici olmuştur. TMS 29 kapsamında 2,63 milyar TL net parasal pozisyon kazancı kaydedilmiştir. Sonuç olarak dönem net kârı %93,9 oranında sert düşüşle 454,8 milyon TL’ye gerilemiş, net kâr marjı %8,57’den %0,84’e inmiştir.
Operasyonel tarafta daralma belirgindir. Yurt içi satış gelirleri %43,6 düşüşle 51,55 milyar TL’ye, yurt dışı satış gelirleri ise %6,7 azalışla 17,21 milyar TL’ye gerilemiştir. Adet bazında yurt içi satışlar %50, yurt dışı satışlar %11,9 azalmıştır. Türkiye traktör pazarındaki pay %46,2’den %38,4’e, ihracat payı %73,17’den %71,91’e gerilemiştir.
54 bin adet yıllık kapasiteye sahip şirket, 2024’teki 43.611 adet üretime karşılık 2025’te 25.833 adet üretim gerçekleştirmiştir. Üretimdeki daralmaya rağmen toplam pazar üretimi içindeki payı %60,45’e yükselmiştir. Segment bazında traktör satışları %11,9, iş makinesi satışları %17,3 ve biçerdöver satışları %13,9 oranında gerilemiştir. Genel görünüm, talep daralmasının ve maliyet baskılarının hem operasyonel hem de net kârlılık üzerinde ciddi bir aşınmaya yol açtığını göstermektedir.
