Tacirler Yatırım, TTRAK - Türk Traktör için hedef fiyatını 680 TL'den 595 TL'ye düşürdü, tavsiyesini TUT olarak korudu.
Türk Traktör’ün 1Ç26 finansal sonuçları, net zarar tarafında piyasa beklentisine yakın ancak kurum beklentisinin üzerinde gerçekleştiği için negatif değerlendirildi. Şirket 1.276 milyon TL net zarar açıkladı. Kurum beklentisi 654 milyon TL net zarar, piyasa medyan beklentisi ise 1.190 milyon TL net zarar yönündeydi. Net satışlar ve operasyonel performans beklentiye paralel gerçekleşse de yıllık bazda zayıf seyir sürdü.
1Ç26’da net satışlar yıllık bazda %40 azalarak 10,1 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Yurt içi satış gelirleri %58 düşüşle 7,3 milyar TL’ye gerilerken, yurt dışı satış gelirleri ihracat adetlerindeki toparlanmanın desteğiyle %26 artarak 4,8 milyar TL’ye yükseldi. Toplam traktör satış adetleri %42 azalışla 4.471 adede indi. Bu zayıflıkta yurt içi yerli traktör satışlarının %68 düşüşle 1.637 adede, yurt içi ithal traktör satışlarının ise %52 düşüşle 34 adede inmesi etkili oldu. İhracat satış adetleri %14 artışla 2.800 adede ulaşarak görece dirençli kaldı.
Operasyonel marjlarda baskı devam etti. Brüt kâr yıllık %68 azalarak 663 milyon TL’ye gerilerken brüt kâr marjı 6 puan düşüşle %6,6 oldu. FAVÖK 26 milyon TL seviyesinde kaldı ve FAVÖK marjı yıllık bazda 7,5 puan düşerek %0,3’e indi. Finansman giderleri de net zarar üzerindeki baskıyı sürdürdü. Yönetim, iç pazardaki yavaşlamayı dikkate alarak 2026 beklentilerini aşağı yönlü revize etti; Türkiye traktör pazarı beklentisi 27.000–33.000 adetten 20.000–26.000 adede, iç piyasa satış beklentisi 11.500–14.500 adetten 8.000–10.000 adede çekildi.
İhracat traktör satış beklentisi 11.000–13.500 adet aralığında korunurken yatırım harcamaları beklentisi 75–100 milyon dolar seviyesinden 60–70 milyon dolar bandına indirildi. Tacirler Yatırım da güncel görünüm doğrultusunda 2026 yılı için iç piyasa satış beklentisini 9.000 adet, ihracat satış beklentisini 12.400 adet ve toplam traktör satış beklentisini 21.400 adet olarak güncelledi. Zayıf iç talep, operasyonel marj baskısı ve aşağı yönlü revize edilen beklentiler nedeniyle 12 aylık hedef fiyat 680 TL’den 595 TL’ye indirildi. Getiri potansiyeli %34 olarak belirtilirken tavsiye TUT olarak korundu.
