Deniz Yatırım TTRAK - Türk Traktör için hedef fiyatını 736 TL'den 702 TL'ye düşürdü, tavsiyesini TUT olarak korudu.
Türk Traktör’ün 4Ç25 finansal sonuçlarına ilişkin telekonferansın ardından model varsayımlarımız güncellenmiş olup, 12 aylık hedef fiyatımız 736,00 TL’den 702,00 TL’ye revize edilmiştir. Tavsiyemiz “TUT” olarak korunmuştur.
Şirket, 2025 yılında bir önceki yıla kıyasla %41 azalışla 25.833 adet üretim gerçekleştirmiştir. Aynı dönemde pazar payı %46,2’den %38,4’e gerilemiştir. Satış adetleri tarafında yurt içi yerli traktör satışları yıllık %50 düşüşle 15.577 adet, yurt içi ithal traktör satışları %44 düşüşle 423 adet olarak gerçekleşmiştir. İhracat ise %12 azalarak 11.023 adede gerilemiştir. Türkiye genelinde traktör üretimi 2024 yılında 72.562 adet seviyesindeyken 2025 yılında 42.734 adede düşmüştür.
2025 yıl sonu gerçekleşmeleri sonrasında 2026 yılı beklentilerimiz aşağı yönlü revize edilmiştir. Yurt içi satış beklentimiz 14.500 adetten 12.700 adede, ihracat beklentimiz ise 12.000 adetten 11.000 adede düşürülmüştür. Yatırım harcamalarına ilişkin 90 milyon USD tutarındaki beklentimiz korunmuştur.
Şirket’in 2026 yılına ilişkin paylaştığı beklentiler; Türkiye traktör pazarı büyüklüğünün 27.000–33.000 adet, iç piyasa satışlarının 11.500–14.500 adet, ihracat satışlarının 11.000–13.500 adet ve yatırım harcamalarının 75–100 milyon USD aralığında gerçekleşmesi yönündedir.
2025 yılı finansalları, zayıf makroekonomik koşullar ve daralan talep ortamına ek olarak, Tier-5 üreticisi olan Şirket’in Tier-3 modellerin yarattığı fiyatlama baskısı nedeniyle operasyonel olarak zorlayıcı bir dönem geçirdiğini göstermektedir. Şirket yönetimi, 2026 yılında da zorlu piyasa koşullarının devam etmesini beklemektedir. Aşağı yönlü hacim revizyonlarının değerleme üzerindeki etkisi doğrultusunda hedef fiyat güncellenmiş, ancak mevcut fiyat seviyeleri dikkate alınarak “TUT” önerisi korunmuştur.
