Tüpraş’ın 2026 üçüncü çeyreğinde güçlü ürün marjları ve rafinerilerin tam kapasiteye yakın çalışması sayesinde yüksek kârlılık açıklaması bekleniyor. Ana beklenti, şirketin 84,5 milyar TL FAVÖK ve 53,6 milyar TL ana ortaklık net kârı elde etmesi; sonuçların 06.11.2026 tarihinde açıklanması planlanıyor. FAVÖK’ün geçen yılın aynı çeyreğine göre %217,2, önceki çeyreğe göre %44,6 artarak reel olarak 3Ç23’ten bu yana en yüksek çeyreklik seviyeye ulaşacağı öngörülüyor.
Kârlılığın temel itici gücü, Avrupa ürün marjlarındaki sıçramayla net rafineri marjının 31,55 USD/varile yükselmesi ve rafinerilerin yaklaşık tam kapasiteyle çalışması olarak öne çıkıyor. Verim ağırlıklı ürün sepeti marjı 2Ç26’daki 30,0 USD/varilden 3Ç26’da 48,4 USD/varile, motorin marjı ise 49,3 USD/varilden 81,3 USD/varile yükseldi. Üçüncü çeyrekteki güçlü mevsimsellik ve Hürmüz Boğazı kaynaklı ürün arzı daralmasının marjları desteklediği değerlendiriliyor.
Net rafineri marjı için 27,44-35,66 USD/varil aralığında tahmin kullanılırken merkez tahmin 31,55 USD/varil olarak belirleniyor. 2026 yıl sonu net rafineri marjı beklentisi ise şirketin 13-15 USD/varillik beklentisinin üzerinde, 21,5 USD/varil seviyesinde bulunuyor. FAVÖK tahmini stok etkisini içermiyor; petrol fiyatlarındaki hareketin gerçekleşen FAVÖK’ü tahminin üzerine veya altına taşıyabileceği belirtiliyor.
En önemli belirsizlikler net rafineri marjlarının geçmişte görülmemiş seviyelere ulaşması, ham petrol fiyat farklarının normalleşmemesi, Hürmüz Boğazı kaynaklı arz koşullarındaki değişimler, stok etkisi ve ertelenmiş vergi olarak sıralanıyor. Net rafineri marjındaki 1 USD/varillik sapmanın FAVÖK tahminini yaklaşık 2,6 milyar TL, kapasite kullanımındaki 1 puanlık sapmanın ise yaklaşık 0,8 milyar TL değiştirebileceği; ertelenmiş vergi nedeniyle net kârın FAVÖK’e kıyasla daha fazla sapabileceği ifade ediliyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
