Tüpraş’ın rafineri ürün marjları ekim ayında eylüldeki olağanüstü seviyelerden gerilerken yıllık bazda güçlü kaldı. Motorin marjı 84,1 ABD doları/varilden 67,0 ABD doları/varile, jet yakıtı marjı 75,3 ABD dolarından 70,9 ABD dolarına ve benzin marjı 43,5 ABD dolarından 21,5 ABD dolarına indi. Buna rağmen bu marjlar Ekim 2025 seviyelerinin üzerinde seyretti.
HSFO marjı eylüldeki eksi 30,9 ABD doları/varil seviyesinden eksi 31,6 ABD doları/varile gerileyerek aylık görünümdeki başlıca olumsuz gelişme oldu; Ekim 2025’teki eksi 5,3 ABD doları/varile kıyasla belirgin biçimde zayıfladı. Ham petrol türlerinin Brent’e karşı ortalama iskontosu yaklaşık 7 ABD doları/varilden yaklaşık 8 ABD doları/varile genişleyerek kârlılığı desteklemeyi sürdürdü.
Ekim verileri, 3Ç26 ortalamalarına kıyasla 4Ç26’ya daha zayıf bir başlangıca işaret etti. Motorin ve benzin marjları sırasıyla 81,3 ABD doları ve 44,6 ABD doları olan 3Ç26 ortalamalarının belirgin biçimde altında kalırken, jet yakıtı marjı 69,1 ABD dolarlık ortalamanın hafif üzerinde gerçekleşti. HSFO marjındaki zayıflama da dikkate alındığında rafineri kârlılığının çeyreklik bazda gerileyebileceği değerlendirildi; normalleşme, dördüncü çeyreğin mevsimsel olarak daha zayıf olmasıyla uyumlu görüldü.
Tüpraş hisseleri son üç ve altı ayda BIST 100’ün sırasıyla %40 ve %55 üzerinde performans gösterdi. Hisse, 2027 tahminlerine göre 4,7x FD/FAVÖK ve 9,6x F/K çarpanlarıyla tarihsel ortalamalarına yakın seviyelerde işlem görüyor. Gedik Yatırım, 501,00 TL/pay hedef fiyatıyla Endekse Paralel Getiri tavsiyesini korudu.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
