Tüpraş Eylül Marj Görünümü
Kuveyt Türk Yatırım, Tüpraş’ın Eylül ayı ürün marjlarını değerlendirdi. Eylül ayında motorin marjı aylık bazda %0,7 gerileyerek 84,1 $/varil olurken, jet yakıtı marjı %11,1 artışla 75,3 $/varile yükseldi. Benzin marjı %6,7 düşüşle 43,5 $/varil seviyesine gerilerken, yüksek kükürtlü fuel-oil marjı -15,6 $/varilden -30,9 $/varile düştü. Böylece motorin marjı yüksek seviyesini korurken, jet yakıtı marjındaki yükseliş öne çıktı.
Rapora göre küresel rafine ürün piyasasında arz sıkışıklığı özellikle orta distilat marjlarını desteklemeye devam etti. Rusya’daki rafinerilere yönelik saldırılar ve üretim kayıpları, Rusya’nın motorin ve diğer rafine ürün ihracatına yönelik kısıtlamalarını artırmasına neden olurken, Orta Doğu’daki arz kesintileri de piyasalardaki sıkılığı güçlendirdi. Avrupa’da kış sezonu öncesinde dizel arzına ilişkin endişeler artarken, düşük stok seviyeleri motorin fiyatlarını ve marjlarını destekledi. Jet yakıtında da Avrupa’nın daha uzak tedarikçilere yönelmesiyle arz görünümü sıkılaştı ve ARA bölgesindeki jet yakıtı stokları ay başında 454 bin tonla son yedi yılın en düşük seviyesine geriledi.
Tüpraş, 2026 yılı için yaklaşık 29 milyon ton üretim, 30 milyon ton satış ve %95-100 kapasite kullanım oranı beklentilerini korurken, net rafinaj marjı beklentisini 13-15 $/varil seviyesinde tuttu. Şirketin 2026’nın ilk yarısındaki net rafinaj marjı 15,6 $/varil seviyesinde bulunuyor ve küresel net rafinaj kapasite artışının yalnızca 0,2 milyon varil/gün olması bekleniyor. Kuveyt Türk Yatırım, jeopolitik riskler ve küresel rafine ürün arzındaki sıkışıklığın sürmesi halinde özellikle orta distilat marjlarının yüksek seviyelerini koruyabileceğini belirtiyor. Bununla birlikte ABD dizel ihracatı, Orta Doğu’daki arz akışlarının normalleşmesi ve devre dışı kalan rafineri kapasitelerinin yeniden devreye girmesi marjların seyri açısından önemli başlıklar olarak öne çıkıyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
