Tüpraş 2026 ikinci çeyrekte 386,42mlr TL hasılat, 54,34mlr TL FAVÖK ve 45,87mlr TL net kâr ile konsensus beklentilerin üzerinde sonuçlar açıkladı. Satışlar geçen yılın aynı dönemine göre %60 arttı, toplam üretim 6,9m ton, toplam satış hacmi 7,9m ton oldu. Yurt içi satış hacmi %3,4 artarak 6,1m ton seviyesine çıkarken yurt dışı satış hacmi 1,7m ton ile yatay kaldı.
Motorin satış hacmi %12,5, jet yakıtı %7,1 artarken benzin satışında %7,1 daralma görüldü ve elektrik satışları %12 artışla 389 GWh olarak gerçekleşti. Brent petrol 2Ç26’da %29,6 artışla 104,5$/v seviyesine yükselirken enerji fiyatları haber akışına duyarlı kaldı ve Mart-Mayıs dönemine kıyasla tansiyon daha ılımlı seyretti. Türkiye’de akaryakıt talebi yıllık bazda büyük ölçüde yatay kalırken benzinde %10,2, jet yakıtında %6,3 artış ve motorinde %2,9 düşüş izlendi.
Ürün marjlarında yıllık bazda güçlü genişleme dikkat çekti; motorin 17,1 $/v’den 49,3$/v’ye, jet yakıtı 16 $/v’den 52 $/v’ye, benzin 16,2 $/v’den 24,3 $/v’ye çıktı, YKFYO ise -5,7 $/v’den -15,3 $/v’ye geriledi. Jeopolitik etkiler, Orta Doğu’daki arz kısıtları ve Hürmüz üzerinden azalan akış motorin ile jet yakıtını tarihsel ortalamaların üzerinde tuttu; benzinde ise tükenmiş stoklar ve mevsimsel talep güçlü seyre destek verdi. Yıl sonu 6-7$/v olan net rafineri marjının 13-15 $/v olarak revize edildiği belirtilirken bu durum kârlılığı belirgin biçimde destekledi.
Brüt kâr marjı 606bp, esas faaliyet kâr marjı 687bp, FAVÖK marjı 612 bp ve net kâr 702bp artış gösterdi; finansal borç çeyreklik %15 artarken net borç güçlü operasyonel sonuçların etkisiyle %64 geriledi. Tüpraş net nakit pozisyonunu genişletmeye devam ederken -1,16x NetBorç/FAVÖK çarpanı ile işlem görüyor ve hisse 3,81x FD/FAVÖK çarpanına sahip. Sonuç olarak açıklanan finansallar pozitif değerlendirildi; kademeli normalleşme beklense de sektörün arz yönlü sorunlarının yıl boyu Tüpraş lehine etkisinin sürmesi bekleniyor.
