İş Yatırım, Türkiye Sigorta için olumlu görüşünü koruyor ve hisse için AL tavsiyesini yineleyerek mevcut piyasa fiyatına göre %25 yükseliş potansiyeli görüyor. Rapora göre şirket 2026’ya güçlü bir başlangıç yaptı ve kârlılık görünümü güçlü seyrini korudu. Ana yatırım tezi, kombine orandaki belirgin iyileşme ile yatırım gelirlerinin net kârı desteklemeye devam etmesi üzerine kuruluyor. Kurum, prim büyümesinin bu yıl da enflasyonun üzerinde kalmasını bekliyor.
Türkiye Sigorta 1Ç26’da 6,43 milyar TL net kâr açıkladı; bu rakam İş Yatırım’ın 6,28 milyar TL beklentisine ve piyasa beklentisi olan 6,03 milyar TL’ye yakın gerçekleşti. Net kâr çeyreklik bazda %27, yıllık bazda %42 arttı ve şirket bu dönemde %47 özkaynak kârlılığı elde etti. Teknik kar marjı 1Ç26’da %38’e yükselirken, bir önceki çeyrekte %30 seviyesindeydi. Teknik kâr çeyreklik bazda %37 artışla 6,9 milyar TL’ye, yıllık bazda ise %30 artışla ulaştı.
Brüt yazılan prim üretimi 1Ç26’da 53,8 milyar TL’ye çıktı; bu tutar yıllık bazda %30, çeyreklik bazda %28 artış anlamına geliyor. Kombine oran geçen yılın aynı dönemindeki %97,1 seviyesinden %90,3’e gerileyerek son yılların en düşük seviyesine indi ve üst üste dokuzuncu çeyrekte de %100’ün altında kaldı. Hasar oranındaki iyileşme bu gerilemede etkili olurken, yönetilen varlıklar yıllık bazda %50 artışla 99,9 milyar TL’ye yükseldi. Teknik olmayan bölümden teknik bölüme aktarılan yatırım gelirleri çeyreklik bazda %31 artarak 4,9 milyar TL oldu, yıllık artış ise %3 ile sınırlı kaldı.
İş Yatırım, 2026 boyunca kombine oranın %100’ün altında kalmasını beklemekle birlikte ilerleyen çeyreklerde %95 seviyelerine doğru normalleşebileceğini düşünüyor. Devam eden faiz indirim süreci kapsamında iskonto oranlarında en az iki ilave indirim daha beklenmesi, kombine oran üzerinde bir miktar baskı yaratabilecek temel risk olarak öne çıkıyor. Raporda ayrıca prim büyümesinin bu yıl da enflasyonun üzerinde kalacağı, buna karşın yatırım gelirlerinin ve güçlü teknik disiplinin kârlılığı desteklemeyi sürdüreceği vurgulanıyor. Yatırımcı açısından en kritik sonuç, güçlü 1Ç26 performansının ardından Türkiye Sigorta’nın hem kârlılık hem de operasyonel verimlilik tarafında olumlu görünümünü koruması oluyor.
