Garanti BBVA Yatırım, TURSG - Türkiye Sigorta için hedef fiyatını 16,2 TL'den 22 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Garanti BBVA Yatırım, Türkiye Sigorta’nın 1Ç26 sonuçlarını olumlu değerlendirdi. Şirket 1Ç26’da konsensüs beklenti olan 5.9mlr TL’ye kıyasla 6.4mlr TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar ç/ç +%26 ve y/y %42 değişime işaret etti. Teknik kar 6.89mlr TL ile beklentilerin üzerinde gerçekleşti ve düşük efektif vergi oranı net kardaki sapmada etkili oldu. Birleşik oran %90 ile beklentinin altında kaldı.
1Ç26’da %16 pazar payı ile liderlik korunurken, 53.8mlr TL tutarındaki prim üretimi yıllık %30 büyüme gösterdi. 1Ç26 itibarıyla 2. ile 11mlr TL prim üretim farkı bulunuyor. Yatırım tarafında şirketin portföyü arbitraj hariç yıllık %33 artışla 80.5mlr TL’ye çıktı. Portföyde ağırlıklı olarak borçlanma araçlarının yüksek payı korunurken, yatırım gelirleri yıllık %5 artışla 6.2mlr TL seviyesinde gerçekleşti. TL cinsi borçlanma araçlarının portföy içindeki payı bir önceki çeyrekteki %57’den %63’e yükseldi.
Bilanço tarafında özsermaye bir önceki yıla göre %71 artışla 56.69mlr TL’ye çıktı. Sermaye yeterlilik oranı %216 ile bir önceki çeyrekteki %215’e göre yatay seyrini korudu. Özkaynak karlılığı %48 ile enflasyon üzerinde kalmayı sürdürdü. Raporda 2026 beklentilerinin güçlü görünüme işaret ettiği belirtildi. Ayrıca şirketin güncel 2026 beklentilerine göre 5.4x F/K ve 1.6x F/DD çarpanlarında işlem gördüğü ifade edildi.
Sonuçların ardından hedef fiyat TURSG için 16.20TL/hisse’den 22TL/hisse’ye revize edildi ve Endeks Üzeri Getiri tavsiyesi korundu. Revizyonun temel gerekçesi beklentilerin üzerinde gelen 1Ç26 performansı, güçlü teknik kar ve düşük efektif vergi oranı olarak öne çıktı. Şirketin yüksek pazar payı, artan prim üretimi ve büyüyen yatırım portföyü raporda olumlu katalizörler olarak vurgulandı. En kritik çıkarım, Türkiye Sigorta’nın operasyonel ve finansal tarafta güçlü seyrini sürdürdüğü ve kurumun bu görünüm nedeniyle değerleme tahminlerini yukarı çektiğidir.
