Deniz Yatırım, TURSG - Türkiye Sigorta için hedef fiyatını 10.2 TL'den 10.7 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Türkiye Sigorta, 2026 yılının ikinci çeyreğinde 7,0 milyar TL net kâr açıklayarak hem Deniz Yatırım'ın hem de piyasa beklentisi olan 6,5 milyar TL'nin yaklaşık %8 üzerinde bir performans sergiledi. Net kâr çeyreklik bazda %9, yıllık bazda ise %46 artarken, özsermaye kârlılığı %48 seviyesinde gerçekleşti. Güçlü prim üretimi, artan kârlılık ve %213 seviyesindeki sermaye yeterlilik oranı finansal sonuçların öne çıkan olumlu unsurları olurken, kurum sonuçları genel olarak beklentilerin üzerinde ve olumlu olarak değerlendirdi.
Şirketin operasyonel performansı da güçlü seyrini sürdürdü. Toplam brüt prim üretimi yıllık %29 artışla 40,4 milyar TL'ye yükselirken, teknik gelir 27,8 milyar TL, teknik gider ise 18,3 milyar TL olarak gerçekleşti. Böylece teknik bölüm dengesi yıllık %36 artışla 9,6 milyar TL'ye ulaştı. Bileşik rasyo %88 seviyesine gerileyerek geçen yılın aynı dönemine göre 9 puan iyileşme gösterdi. Bu gelişmede genel zararlar branşındaki normalleşme, disiplinli fiyatlama politikası ve etkin hasar yönetimi etkili olurken, sağlık branşında medikal enflasyon nedeniyle kârlılık üzerindeki baskı devam etti. Şirketin toplam fon büyüklüğü repo işlemleri dahil 104,1 milyar TL'ye, repo hariç ise 88,4 milyar TL'ye yükseldi.
Deniz Yatırım, açıklanan finansallar ve güncellenen makro varsayımlar doğrultusunda 2026 yılı net kâr tahminini 26,2 milyar TL'den 27,3 milyar TL'ye yükseltirken, bileşik rasyo beklentisini %94'ten %92'ye revize etti. Brüt prim üretimi beklentisi ise 191,3 milyar TL seviyesinde korunurken, 12 aylık hedef fiyat 10,20 TL'den 10,70 TL'ye çıkarıldı ve "AL" tavsiyesi devam ettirildi. Mevcut 6,65 TL hisse fiyatına göre yaklaşık %60,9 getiri potansiyeli öngörülüyor. 2026 tahminlerine göre hisse 4,9x F/K, 1,9x PD/DD ve 0,7x PD/Brüt Prim Üretimi çarpanlarıyla işlem görüyor.
Bununla birlikte, yılın ikinci yarısında bileşik rasyoda normalleşme beklentisi ve halka açıklık oranını artıran pay satışının olası etkileri hisse performansı açısından izlenmesi gereken riskler arasında yer alıyor. Öte yandan, Türkiye Sigorta sermayesinin %5'ine karşılık gelen payların uluslararası kurumsal yatırımcılara satılmasıyla Türkiye Varlık Fonu'nun doğrudan payı %76,10'a gerilerken, halka açıklık oranı %23,90'a yükseldi. Kurum, güçlü operasyonel performans, yüksek kârlılık ve sağlam sermaye yapısının orta vadede hisse görünümünü desteklemeye devam ettiğini değerlendiriyor.
