Trive Yatırım, TURSG - Türkiye Sigorta için hedef fiyatını 11,05 TL ve tavsiyesini AL olarak korudu.
Türkiye Sigorta 2Ç2026'da 7,04 milyar TL net kar açıkladı ve bu sonuç 6,39 milyar TL seviyesindeki piyasa beklentisini yaklaşık %10 aştı. Yılın ilk yarısında net kar 13,45 milyar TL'ye ulaşırken yıllık bazda %44 büyüme kaydedildi. Kar artışının yatırım gelirlerinden ziyade doğrudan sigortacılık faaliyetlerinden gelmesi raporun ana olumlu mesajı oldu. Teknik kar çeyreklik bazda %38,7, yıllık bazda ise %35,4 artışla 9,56 milyar TL'ye yükseldi ve vergi öncesi karın yaklaşık %93'ünü oluşturdu.
Brüt yazılan primlerde çeyreklik bazda görülen %24,9'luk gerileme yapısal zayıflık olarak görülmedi. Kasko ve KAS yenilemeleri ile yıl başı fiyat güncellemelerinin yoğunlaştığı ilk çeyrek sektör için geleneksel olarak en güçlü üretim dönemi olurken, yılın ilk yarısında prim üretimi 94,2 milyar TL'ye ulaştı ve yıllık %30 büyüdü. Bunun yanında 1Ç26'daki olağanüstü düşük efektif vergi oranının 2Ç26'da normalleşmesi, vergi öncesi kardaki güçlü artışın net kara daha sınırlı yansımasına neden oldu. Hasar oranındaki gerileme ile bileşik oran %88,3 seviyesine inerek son yılların en düşük seviyelerinden birini gördü ve onuncu çeyrekte de %100 eşiğinin altında kaldı.
Branş bazında Genel Zararlar segmentindeki bileşik oranın yaklaşık %46 seviyesine gerilemesi portföy kalitesinin güçlendiğini gösterdi. Sağlık ve trafik branşlarında oranların halen %100 seviyesinin üzerinde seyretmesi bu alanlarda fiyatlama disiplininin önemini koruduğunu ortaya koydu. Yönetimin sağlık branşında uyguladığı fiyat artışlarının yılın ikinci yarısında poliçe yenilemeleriyle birlikte teknik karlılığı desteklemesi bekleniyor. Faiz indirim sürecine bağlı iskonto oranlarında oluşabilecek ilave gerilemeler ise bileşik oran üzerinde sınırlı baskı oluşturabilecek temel risk unsuru olarak öne çıkıyor.
Bilanço tarafında toplam aktifler yıllık bazda yaklaşık %39 artışla 193,3 milyar TL'ye, özkaynaklar ise sermaye artırımı ve kar birikiminin katkısıyla 61,1 milyar TL'ye ulaştı. Düzeltilmiş özsermaye karlılığı %48, aktif karlılığı ise %15 ile sektör ortalamasının üzerinde kalmayı sürdürdü. 88,4 milyar TL büyüklüğe ulaşan yatırım portföyü ve güçlü sermaye yapısı bilanço görünümünü desteklerken, %213 seviyesindeki sermaye yeterlilik oranı büyüme ve temettü kapasitesi açısından önemli bir tampon sundu. Güçlü operasyonel performans, disiplinli risk yönetimi ve sektör lideri konumu dikkate alınarak 11,05 TL hedef fiyat ve AL tavsiyesi korundu; son kapanış değerine göre %66 yükseliş potansiyeli öngörüldü.
