Yapı Kredi Yatırım, TURSG - Türkiye Sigorta için hedef fiyatını 9,5 TL'den 4,7 TL'ye, tavsiyesini AL'dan TUT'a düşürdü.
Türkiye Sigorta, 3Ç26’da 5,5 milyar TL net zarar açıklayarak 6,5 milyar TL olan piyasa ve Yapı Kredi Yatırım beklentisinin gerisinde kaldı. İlk 9 ayda özkaynak kârlılığı %20 seviyesine geriledi. Sonuçlar, yatırım gelirlerindeki belirgin düşüş, yatırım portföyündeki olası zararlar nedeniyle artan karşılıklar ve beklentilerin altında kalan teknik sonuçlardan olumsuz etkilendi. Bileşik oran 2Ç26’daki %87’den %99’a yükselirken sermaye yeterlilik oranı %177’ye geriledi.
Brüt prim üretimi çeyreklik bazda yatay kalırken yıllık %24 arttı ve şirket %15 pazar payıyla liderliğini sürdürdü. Brüt hasarlar çeyreklik %28 artarken teknik kâr 540 milyon TL’ye geriledi. Net yatırım geliri çeyreklik %83 ve yıllık %81 düşüşle 1,4 milyar TL oldu; yatırım getirisi %38’den %7’ye indi. Toplam yönetilen fon tutarı çeyreklik %7 gerileyerek yaklaşık 80 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.
Yapı Kredi Yatırım, sonuçları hisse için olumsuz değerlendirerek 2026 ve 2027 özkaynak kârlılığı tahminlerini sırasıyla %22 ve %29’a indirdi; önceki tahminler %46 ve %38 seviyesindeydi. 2027 sermaye maliyeti varsayımı %34,5’e yükseltilirken 12 aylık hedef fiyat 9,5 TL’den 4,70 TL’ye düşürüldü ve tavsiye AL’dan TUT’a indirildi. Hisse, kurumun 2026 ve 2027 tahminlerine göre sırasıyla 1,2x ve 0,9x PD/DD ile 5,9x ve 3,5x F/K çarpanlarından işlem görüyor.
Net zarar nedeniyle toplam özkaynaklar çeyreklik %9 azaldı ve sermaye yeterlilik oranı 2Ç26’daki %213’ten %177’ye geriledi. Sermaye yeterlilik oranının temettü ödemesi için belirtilen %135’lik yasal alt sınırın üzerinde olmasına rağmen, zayıf sonuçlar ve gerileyen sermaye yeterliliği nedeniyle 2026 kârından temettü dağıtımı beklenmiyor. Şirketin güçlü pazar konumu destekleyici unsur olurken, zayıf yatırım performansı, yüksek karşılıklar ve teknik kârlılıktaki bozulma temel riskleri oluşturuyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
