Ülker’in 2026 yılının üçüncü çeyreğinde satış hacmi geçen yılın aynı dönemine yakın seviyede kalmasına rağmen gelir ve kârlılık korunamamıştır. Atıştırmalık kategorisindeki büyüme okula dönüş kampanyaları ve yeni ürünlerle desteklenirken, kampanyaların artırdığı satın alınabilirlik ve daha zayıf fiyat gerçekleşmeleri gelirleri baskılamıştır.
Üçüncü çeyrekte net satışlar 28.947 milyon TL’ye, FAVÖK 2.394 milyon TL’ye gerilemiş; FAVÖK marjı %8,3 olmuştur. İlk dokuz ayda net satışlar 95.748 milyon TL, FAVÖK 11.147 milyon TL ve FAVÖK marjı %11,6 seviyesinde gerçekleşmiştir. Türkiye operasyonlarında satış hacmi artmasına karşın kampanya yoğunluğu değer bazında büyümeyi sınırlamış, FAVÖK marjı %10,0’a düşmüştür.
Şirket üçüncü çeyrekte 546 milyon TL net zarar açıklamıştır. Yaklaşık 4,8 mlr TL tutarındaki net finansman gideri, 2,2 mlr TL net yatırım geliri ve 717 mn TL parasal kazanca rağmen net sonucu negatife çevirmiştir. Net borç 44,6 mlr TL’ye, net borç/FAVÖK oranı ise 2,9x seviyesine yükselmiştir.
Gedik Yatırım, sonuçları sınırlı negatif değerlendirmekte ve beklenmedik net zarar, çeyreklik marj bozulması ile artan kaldıraç oranının kısa vadeli toparlanma beklentisini zayıflattığını belirtmektedir. Kalıcı iyileşme için kampanyaların kârlı hacim artışına dönüşmesi, stok maliyetlerinden kaynaklanan baskının hafiflemesi ve uluslararası operasyon marjlarının toparlanması gerektiği vurgulanırken, hisse için “Endeksin Üzerinde Getiri” tavsiyesi ve 150,8 TL hedef fiyat paylaşılmıştır; bu hedef fiyat, 82,15 TL hisse fiyatına göre %83,57 potansiyel getiriye işaret etmektedir.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
