Ziraat Yatırım, VAKBN - VakıfBank için hedef fiyatını 58,5 TL'den 54,2 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
Vakıfbank 2026 yılının ikinci çeyreğinde 15.077mn TL net dönem karı açıkladı ve bu sonuç çeyreksel bazda belirgin bir değişim göstermedi. İlk yarı net karı 30.108mn TL’ye ulaştı ve geçen yılın aynı dönemine göre yatay seyretti. Net faiz gelirleri daralan kredi-mevduat makası nedeniyle gerilerken 49,9 milyar TL olarak gerçekleşti. Net ücret ve komisyon gelirleri orta onlu seviyelerde büyüyerek 22,4 milyar TL’ye yükseldi. Azalan ticari alım-satım gelirleriyle ticari zarar 3,2 milyar TL’den 9,5 milyar TL’ye çıktı.
Operasyonel giderler çeyrekte %12,5 artarken karşılık giderleri %27 geriledi. Banka bu çeyrekte 8 milyar TL serbest karşılık iptali gerçekleştirdi. TL krediler %8,4 büyürken YP krediler dolar bazında %1 daraldı. Bireysel kredilerde büyüme sınırlı kalırken ticari ve kurumsal krediler %6, KOBİ kredileri ise %9 büyüdü. TL mevduatlar %9,5 artarken YP mevduatlar dolar bazında %10 daraldı ve kredi/mevduat oranı %95,3’e yükseldi.
Takipteki krediler rasyosu 23 baz puan artarak %3,35 oldu. Çeyrekte 21,6 milyar TL yeni takip girişi yaşanırken tahsilatlar 7 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Toplam beklenen kredi zararı karşılıkları çeyreklik bazda %27 azalarak 18,8 milyar TL’ye geriledi ve net kredi risk maliyeti 141 baz puana düştü. Takipteki krediler karşılık oranı %63,7’ye yükselirken ikinci aşama kredilerin payı %10,7’ye çıktı. Sermaye yeterlilik rasyosu %14,1 seviyesinde yatay kaldı, ana sermaye rasyosu %12,0’a ve CET1 %9,5’e yükseldi.
Banka swap düzeltilmiş net faiz marjının 2026 yılında yaklaşık 70 baz puan iyileşme ile %4,1 civarında oluşmasını bekliyor. Önceki tahmin %4,5 seviyesindeydi. Yüksek TL fonlama maliyetleri açısından en zor dönemin geride kaldığı, 3Ç26’da TL kredi-mevduat makasında sınırlı iyileşme ve esas marj toparlanmasının 4Ç26’da görülmesi beklendiği belirtildi. %20,9 seviyesindeki muhafazakar enflasyon varsayımı nedeniyle yılın ikinci yarısında oluşabilecek yukarı yönlü değerleme net faiz gelirini destekleyebilecek. Takipteki kredi oranı ve kredi risk maliyetinde hafif yukarı yönlü riskler bulunurken 2026 yılında ortalama özsermaye karlılığının %20 civarında olması bekleniyor.
