Şeker Yatırım, VAKBN - VakıfBank için hedef fiyatını 46,39 TL'den 43,04 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
VakıfBank, 3Ç26’da beklentilerin üzerinde 15,43 milyar TL solo net kâr açıkladı. Net kâr çeyreklik bazda %2,4, yıllık bazda %29,8 artarken, 9A26 net kârı yıllık %8,5 yükselerek 45,54 milyar TL oldu. Sonuçlar piyasa beklentisini %6,9, Şeker Yatırım tahminini ise %7,9 aştı.
Swap dahil net faiz geliri çeyreklik %31,1 artışla 55,59 milyar TL’ye yükseldi. TÜFE’ye endeksli menkul kıymetlerin değerlemesinde kullanılan Ekim-Ekim enflasyon tahmini %20,9’dan %26,6’ya çıkarılırken, TÜFEX geliri 17,10 milyar TL’den 32,30 milyar TL’ye yükseldi ve swap düzeltilmiş net faiz marjı %3,18’den %3,92’ye çıktı. Net ücret ve komisyon gelirleri yıllık %27,5 artışla 26,27 milyar TL olurken, faaliyet giderleri çeyreklik %9,0 gerileyerek 39,89 milyar TL’ye indi.
Kredi kalitesindeki bozulma belirginleşti; takipteki kredi oranı %3,35’ten %4,08’e yükselirken net karşılık giderleri 22,55 milyar TL’ye çıktı. Net kredi riski maliyeti 3Ç26’da 253 baz puan, 9A26’da 192 baz puan olurken, toplam karşılıkların takipteki kredileri karşılama oranı %108’den %96’ya geriledi. Krediler yılbaşından bu yana %22,4 büyüyerek 3,56 trilyon TL’ye ulaşırken, hızlı büyüme çekirdek sermaye yeterlilik oranını %9,48’den %9,05’e ve sermaye yeterlilik oranını %13,60’a düşürdü.
Şeker Yatırım, artık gelir modeline geçiş ve tahmin güncellemeleri sonrasında 12 aylık hedef fiyatı 46,39 TL’den 43,04 TL’ye indirirken %35 artış potansiyeliyle AL tavsiyesini korudu. 2026 net kâr tahmini 75,91 milyar TL, 2027 tahmini 99,82 milyar TL olarak belirlendi; kredi riski maliyetindeki yükseliş ve yaklaşık %9 seviyesindeki çekirdek sermaye oranının büyüme ve temettü kapasitesini sınırladığı vurgulandı. Hisse 2026 tahminlerine göre 4,2x F/K ve 0,81x F/DD çarpanlarıyla işlem görüyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
