Alnus Yatırım, VESBE - Vestel Beyaz için hedef fiyatını 12,49 TL'den 10 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
Alnus Yatırım, Vestel Beyaz Eşya için değerlendirmesinde hedef fiyatını 12,49 TL'den 10,00 TL'ye revize ederken AL tavsiyesini korudu. Raporda, şirketin 2026/03 döneminde hasılatının geçen yılın aynı dönemine göre 10,85 Milyar TL azalarak 9,94 Milyar TL'ye gerilediği belirtildi. Satışların Maliyeti de 8,98 Milyar TL düşüşle 10,18 Milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Hasılat tarafındaki azalışın maliyetten daha yüksek olması brüt kârı 239,3 Milyon TL zarar düzeyine çekti ve brüt kâr marjı yüzde 7,85'ten yüzde -2,41'e indi.
Faaliyet tarafında, şirketin faaliyet giderleri geçen yılın aynı dönemine göre 579,7 Milyon TL iyileşerek 1,20 Milyar TL oldu. Diğer net esas faaliyet giderlerinde de 460,5 Milyon TL tutarında sert azalış görüldü. Buna rağmen brüt kârdaki bozulma nedeniyle esas faaliyet kârı/zarı 832,2 Milyon TL kötüleşti ve 1,72 Milyar TL zarar oluştu. FAVÖK rakamı da yıllık bazda 1,37 Milyar TL azalarak 458,5 Milyon TL zarar yazdı.
Faaliyet dışı tarafta net finansman giderlerinin 713,2 Milyon TL iyileşerek 885,7 Milyon TL'ye gerilediği, TMS 29 kaynaklı net parasal pozisyon kazancının ise 1,87 Milyar TL olduğu ifade edildi. Geçen yıl 335,5 Milyon TL vergi gideri yazan şirketin cari dönemde 621,0 Milyon TL vergi gideri kaydetmesi de net sonucu baskıladı. Buna karşın parasal pozisyon kazancı ve finansman giderlerindeki iyileşme, esas faaliyet tarafındaki bozulmayı kısmen sınırladı ve dönem net zararı 1,36 Milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Net kâr marjı da yüzde -6,38'den yüzde -13,69'a geriledi.
Şirketin operasyonel görünümünde yurt içi satış hasılatı 3,09 Milyar TL azalırken yurt dışı satış hasılatındaki düşüş 7,81 Milyar TL ile daha sert oldu. Avrupa, iç satışlar ve diğer bölgelerin hasılat içindeki payları raporda ayrı ayrı verildi ve ihracatın 2026/03 döneminde 6,83 Milyar TL olduğu aktarıldı. İhracatın yüzde 84'ünün EUR, yüzde 10'unun USD ve yüzde 6'sının diğer döviz cinsleri üzerinden gerçekleştiği belirtildi. Alnus Yatırım, değerlemede yalnızca İNA yöntemini yüzde 100 ağırlıkla kullandığını, 16 Milyar 3,5 Milyon TL civarında hedef piyasa değerine ulaştığını ve hisse başına 10,00 TL hedef fiyatla yüzde 40,48 yükseliş potansiyeli gördüğünü açıkladı.
