Marbaş Menkul, VKGYO - Vakıf GYO için tavsiyesini 4,05 TL hedef fiyat ile 'AL' olarak başlattı.
Vakıf Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı (VKGYO), VakıfBank’ın bağlı ortaklığı olarak gayrimenkul yatırımları yaparak kira geliri ve değer artışı elde etmeyi hedefleyen bir GYO’dur. Ofis ve dükkân fiyat endekslerindeki reel pozitif seyir nedeniyle İzmir Aliağa, İzmir Konak, İzmir Konak Mersinli ile Ankara Kavaklıdere, Etimesgut ve Çankaya’daki portföylerin önümüzdeki dönemde şirketin gelirlerine güçlü katkı sağlaması beklenmektedir.
Ana ortak VakıfBank’ın 11 Kasım 2025’ten bu yana sürdürdüğü düzenli hisse geri alımları adil fiyatlama açısından destekleyici görülürken, bankanın güçlü konumunun VKGYO’ya da pozitif yansıması beklenmektedir. Ayrıca İzmir Konak Karma Projesi’ndeki uyuşmazlıkların çözülmesiyle birlikte şirketin gelir paylaşım oranı %30’dan %38’e yükselmiş olup, projenin 11,64 milyar TL + KDV büyüklüğü dikkate alındığında VKGYO’nun yaklaşık 5,3 milyar TL gelir elde edebileceği tahmin edilmektedir.
Şirketin 2026 yılında yeni düzenlemelerin de etkisiyle güçlü temettü dağıtım potansiyeline sahip olduğu değerlendirilmektedir. VKGYO için yıl sonunda 53,1 milyar TL net aktif değer ve 0,18x PD/NAD çarpanı öngörülürken, 4,05 TL hedef fiyat ile AL tavsiyesi verilmektedir.
