Deniz Yatırım, YATAS - Yataş için hedef fiyatını 52,5 TL'den 46 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
Yataş’ın 3Ç26 finansalları, satış gelirlerindeki reel büyümeye karşın operasyonel kârlılıktaki gerileme ve artan net borçluluk nedeniyle sınırlı olumsuz değerlendirildi. Şirket, 3Ç26’da yıllık %2 artışla 7.029 milyon TL satış geliri kaydetti. Ürün satış adedi 9A26’da yıllık %9 artışla 4,53 milyon adede yükselirken, satışların %53’ü bayi kanalından gerçekleşti. Sünger satışlarının toplam hasılat içindeki payı %9’a ulaştı.
FAVÖK, 3Ç26’da yıllık %1 azalarak 711 milyon TL olurken FAVÖK marjı 0,3 puan gerileyerek %10,1 seviyesinde gerçekleşti. Brüt kâr marjındaki 0,8 puanlık düşüş ve faaliyet giderleri/satışlar oranındaki 1,3 puanlık artış operasyonel kârlılığı baskıladı. Şirket 3Ç26’da beklentilerin aksine 366 milyon TL net zarar açıkladı; net finansman gideri 657 milyon TL olurken parasal kayıp/kazanç kaleminden gelen 80 milyon TL’lik etki kârlılığı olumsuz etkiledi. Eylül 2026 itibarıyla net borç 8.754 milyon TL’ye, net borç/FAVÖK oranı ise 2,8 kata yükseldi.
Deniz Yatırım, 2026 yıl sonu satış geliri beklentisini 28.323 milyon TL ve FAVÖK beklentisini 2.442 milyon TL seviyesinde korudu. Net zarar açıklamasının ardından yıl sonu net kâr beklentisi 965 milyon TL’den 315 milyon TL’ye revize edildi. Model güncellemeleri ve artan net borç pozisyonu doğrultusunda 12 aylık hedef fiyat 52,50 TL’den 46,00 TL’ye indirildi; AL tavsiyesi korundu. Hedef fiyat, 25,14 TL mevcut fiyata göre %83,0 getiri potansiyeline işaret ediyor.
Operasyonel tarafta satış gelirlerindeki reel artış ve sünger fabrikasının katkısı olumlu unsurlar olarak öne çıkarken, artan faaliyet giderleri, baskılanan marjlar, yüksek finansman giderleri ve net borçluluk temel riskleri oluşturuyor. İşletme faaliyetlerinden 9A26’da 4.067 milyon TL nakit girişi sağlanmasına karşın, şirketin finansal görünümünde borçluluk ve finansman maliyetleri kritik izleme alanları olmaya devam ediyor. Yataş hissesi 2027 tahminlerine göre 4,1x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görüyor. En kritik çıkarım, değerleme açısından yüksek potansiyel korunurken kısa vadeli finansal sonuçların operasyonel marjlar ve borçluluk nedeniyle zayıf kalmasıdır.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
