Ak Yatırım, YKBNK - Yapı Kredi için hedef fiyatını 50 TL'den 46 TL'ye düşürdü, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Yapı Kredi’nin 2Ç26 net kârı 10,7 milyar TL olarak gerçekleşti ve bu tutar tahminle uyumlu geldi. İlk yarıda net kâr yıllık bazda %36 artarak 31,0 milyar TL’ye ulaştı ve öz kaynak getirisi %22,9 oldu. Banka, 2026 yılı için öz kaynak getiri öngörüsünü orta/yüksek 20’ler seviyesinde korudu. Yönetim, PYŞ biriminin yaklaşık 425 milyon dolara satışından gelecek gelirle kâr hedefinin sağlanacağını bekliyor.
2Ç26’daki kârlılık gerilemesinde alım-satım işlem gelirindeki yaklaşık 6,0 milyar TL düşüş, net karşılık maliyetindeki 3,3 milyar TL artış ve net faiz gelirindeki 2,6 milyar TL azalış etkili oldu. Net komisyon gelirleri çeyreklik bazda %3,2, 2026’nın ilk yarısında ise yıllık %24,2 arttı. Bu artış enflasyona paralel büyüme beklentisinin bir miktar altında kaldı. Faaliyet giderleri 1Ç26’da çeyreklik bazda %5,4 arttı ve yıllık büyüme %34,5’e çıktı.
TÜFE göstergesindeki 200 baz puanlık artış TÜFE tahvillerinden elde edilen geliri önceki çeyreğe göre 3,0 milyar TL artırdı. Buna karşın TL mevduat maliyetlerindeki artış çekirdek net faiz gelirini 5,5 milyar TL aşağı çekti. İlk yarıda net faiz marjında 2025’e göre 70 baz puan artış hesaplanıyor, ancak bankanın yıl geneli için öngördüğü 100 baz puanın üzerindeki genişlemeye göre daha sınırlı bir görünüm var. Ak Yatırım 2026 için marj genişlemesini 90 baz puan olarak tahmin ediyor.
Kredi risk maliyeti tarafında tahsilatlardaki keskin düşüş nedeniyle net kredi karşılık gideri 2Ç26’da 12,2 milyar TL’ye yükseldi ve ilk yarı net karşılık yükü 21,0 milyar TL oldu. Bu gelişme net kredi risk maliyetini 221 baz puana taşıyarak bankanın 150-175 baz puanlık beklentisinin üzerine çıkardı. Ak Yatırım, 2026 için net kâr tahminini 79 milyar TL’de tutarken 2027 tahminini %2 düşürerek 102,5 milyar TL’ye indirdi. Model ve risksiz getiri oranı revizyonları nedeniyle 12 aylık hedef fiyatı 47,00 TL’ye çekti ve tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
