İş Yatırım, YKBNK - Yapı Kredi Bankası için hedef fiyatını 48 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Yapı Kredi’nin 3Ç26 solo net kârı 10,7 milyar TL ile beklentilere paralel gerçekleşirken, çeyreklik bazda yatay kaldı ve yıllık bazda %29 geriledi. Çeyreklik yıllıklandırılmış ortalama özkaynak kârlılığı %15,4’ten %14,6’ya indi. Net faiz gelirleri ve komisyonlardaki artışa rağmen yükselen faaliyet giderleri ile kredi karşılıkları kârlılık toparlanmasını sınırladı.
Swap düzeltilmiş net faiz marjı 3 baz puan artarak %2,73’e, swap ve TÜFE’ye endeksli menkul kıymet gelirleri hariç marj ise 39 baz puan genişleyerek %1,03’e yükseldi. Net ücret ve komisyon gelirleri çeyreklik %6 artarken faaliyet giderleri %14 yükseldi ve gider/gelir oranı %63’ten %66’ya çıktı. Yönetim, mevduat maliyetlerindeki iyileşmenin son çeyrekte belirginleşmesini ve 2026 çıkış marjının %4,5 olmasını bekliyor.
Aktif kalitesi üzerindeki baskı sürdü; takipteki kredi oranı %4,59’a, net kredi risk maliyeti ise 262 baz puana yükseldi. Teminatsız tüketici ve KOBİ kredilerindeki baskı ile yıl sonu kredi risk maliyetinin hedef aralığın üzerinde gerçekleşme ihtimali temel risk alanları olarak öne çıkıyor. Ana sermaye oranı %13,06’ya, toplam sermaye yeterlilik oranı %15,67’ye gerilerken Yapı Kredi Portföy satışının sermaye oranlarına yaklaşık 50 baz puan katkı sağlayabileceği belirtiliyor.
İş Yatırım, sonuçları hisse performansı açısından genel olarak nötr değerlendiriyor ancak orta vadeli marj toparlanması potansiyeli nedeniyle AL tavsiyesini ve hisse başına 48,00 TL hedef fiyatını koruyor. Mevduatın yeniden fiyatlanması, kredi getirilerindeki direnç ve gerileyen fonlama maliyetleri marj toparlanmasını hızlandırabilecek katalizörler olarak görülüyor. Kârlılıktaki iyileşmenin gücü, gider artışını ve ilave karşılık yükünü karşılama kapasitesine bağlı olacak.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
