Ziraat Yatırım, HALKB - Halk Bankası için hedef fiyatını 61.9 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Raporda Halkbank için genel görüş olumlu ve ana yatırım tezi, 1Ç2026 sonuçlarının beklentilerin biraz üzerinde gelmesi üzerine kuruluyor. Bankanın net dönem kârı çeyreksel bazda %37,2 artarak 9.506mn TL’ye yükseldi ve piyasa beklentisi olan 8.702mn TL’nin üzerinde gerçekleşti. Analiste göre tahmin sapmasında beklenenden düşük gelen faaliyet giderleri etkili oldu.
Net faiz gelirleri çeyreksel bazda %22,6 artarak 34,8 milyar TL’ye çıkarken, TÜFE endeksli tahvillerden elde edilen gelir 2,7 milyar TL azalarak 25 milyar TL’ye geriledi. Net ücret ve komisyon gelirleri %4,2 düşüşle 17 milyar TL olurken, ticari zarar 4 milyar TL artarak 7,2 milyar TL’ye çıktı. Karşılık giderleri 9,7 milyar TL ile önceki çeyreğe göre %14,5 azaldı, operasyonel giderler ise yalnızca %5,1 yükseldi. Ortalama özsermaye kârlılığı %17,1’e yükselirken, net faiz marjı swap hariç 50 baz puan genişleyerek %3,38 oldu; swap dahil net faiz marjı %4,3 olarak verildi.
Bankanın kredi hacmi çeyreksel bazda %9,1 büyürken TL krediler %10,2 arttı, tüketici kredileri %5,2, Kobi kredileri %9,4 ve ticari krediler %6,7 büyüdü. YP krediler dolar bazında %2,8 artış gösterdi; buna karşılık TL mevduat %5,3, YP mevduat %3,3 daraldı ve kredi/mevduat oranı yaklaşık 740 baz puan artarak %64,5’e yükseldi. Takipteki krediler oranı 20 baz puan artarak %3,33’e çıkarken, takipteki krediler karşılık oranı yaklaşık 50 puan düşüşle %62,9’a geriledi. Sermaye yeterlilik oranı ise 277 baz puan düşüşle %13,4 oldu.
Analist, Halkbank’ın 2026 yılı beklentilerinde değişikliğe gitmemesini ve kısa vadede TÜFE’ye endeksli tahvillerin kârlılığı desteklemeye devam edeceği görüşünü öne çıkarıyor. Yönetim, Orta Doğu kaynaklı jeopolitik risklerin makro görünüm ve beklentiler üzerinde belirleyici olmaya devam ettiğini vurguluyor. Fonlama tarafında MTN, DPR ve uluslararası sermaye piyasası programlarıyla dış kaynaklı finansmanın artırılması hedeflenirken, YP mevduat maliyetlerindeki olası gerilemenin döviz net faiz marjını desteklemesi bekleniyor. Kurum, hisse için “AL” tavsiyesi verirken hedef hisse fiyatını 61,90TL olarak belirliyor; bu da mevcut fiyat olan 39,76 TL’ye göre anlamlı bir yükseliş potansiyeline işaret ediyor ve raporun kritik çıkarımı, kârlılıktaki toparlanmanın marj ve fonlama tarafındaki iyileşme beklentileriyle desteklenmesi oluyor.
