Vakıf Yatırım, EKGYO - Emlak Konut için hedef fiyatını 29.5 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Emlak Konut GYO, 1Ç26 döneminde satış gelirlerinde yıllık %32,6 daralmaya rağmen 19,8 mlr TL satış geliri açıkladı. Şirket, ilk çeyrekte 659,5 bin m² büyüklüğünde ve değeri 29,8 mlr TL olan 1.648 adet bağımsız bölümün ön satışını tamamladı. Aynı dönemde 5 ihale sonuçlandırıldı, bu ihalelerden 134,3 mlr TL toplam satış geliri elde edildi ve ortalama çarpan 2,92x olarak gerçekleşti. Şirket payı toplam geliri 55,8 mlr TL seviyesinde olurken, kira geliri 93,5 mn TL olarak kaydedildi.
FAVÖK yıllık bazda %16,8 azalışla 5,2 mlr TL’ye gerilerken FAVÖK marjı 5 puan artışla %26,2 seviyesine yükseldi. Net dönem kârı ise yıllık %54,7 düşüşle 1,7 mlr TL oldu ve beklentilerin altında kaldı. Rapora göre 4,3 mlr TL’lik ertelenmiş vergi gideri ile artan finansman giderleri kârlılığı baskıladı. Buna karşın parasal kazanç kalemi 4,0 mlr TL’ye yükselerek net kârı destekledi.
Şirketin net borç pozisyonu 4Ç25’teki 66,9 mlr TL’den 1Ç26’da 71,2 mlr TL’ye çıktı. Net borç/FAVÖK rasyosu da 3,46x seviyesine yükseldi. Emlak Konut GYO 2026 yılında 7.801 adet bağımsız bölüm satışı, 950.000 m² brüt satış alanı ve KDV hariç 135,2 mlr TL proje satış değeri hedefliyor. Ayrıca 10,2 mlr TL arsa satış hedefi ve 60 adet ihale planlanırken, şirketin 2026 net kâr hedefi 13,1 mlr TL olarak korunuyor.
Vakıf Yatırım, 29 Nisan’daki Genel Kurul’da hisse başına 0,60 TL nakit kar payı dağıtımının onaylandığını hatırlattı ve temettü verim oranını %2,7 olarak hesapladı. Hisse finansallar öncesinde son bir ayda %4,0 endeksten negatif ayrıştı. Ana gelir kalemlerindeki azalış nedeniyle piyasa tepkisinin hafif negatif olmasını bekleyen kurum, hissede NET Aktif Değeri’ne göre %59,4 iskonto gördüğünü belirtti. Hedef fiyat 29,50 TL olarak korunurken, kısa vadeli tavsiye Endeks Üstü Getiri, uzun vadeli tavsiye ise AL olarak sürdürüldü.
