Vakıf Yatırım EKGYO için hedef fiyatını 27 TL'den 29.5 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Emlak Konut GYO’nun 2025 yılı dördüncü çeyreğinde satış gelirleri yıllık %3,1 artışla 19,2 milyar TL olarak piyasa beklentilerinin hafif üzerinde gerçekleşti. Şirketin yıllık satış gelirleri ise %98,5 artarak 81,9 milyar TL’ye ulaştı. 2025 yılında toplam 995 bin brüt m² büyüklüğünde ve 104 milyar TL değerinde 8.044 bağımsız bölümün ön satışı tamamlandı ve şirket proje ve arsa satış hedefinin %135’ini gerçekleştirdi. Yıl boyunca 66 ihale ve 14 gelir paylaşım proje ihalesi yapılırken toplam satış geliri 170,9 milyar TL, Emlak Konut payı geliri ise 68,2 milyar TL oldu. Kira gelirleri 2024’te 183,8 milyon TL iken 2025’te 282,9 milyon TL’ye yükseldi ve kiraya verilen gayrimenkullerin büyük kısmını AVM’ler oluşturdu.
Şirketin FAVÖK’ü 4Ç25’te yıllık bazda 9 kat artarak 4,3 milyar TL’ye ulaştı ve FAVÖK marjı %22,4 oldu. 2025 yılı genelinde FAVÖK %321,7 artışla 19,67 milyar TL’ye yükselirken marj %24 olarak gerçekleşti. Buna rağmen şirket, ertelenmiş vergi gideri ve artan finansman giderleri nedeniyle 4Ç25’te 4,7 milyar TL net zarar açıkladı. Yıl genelinde vergi öncesi kar 16,7 milyar TL olurken net kar 4,8 milyar TL olarak gerçekleşti. Net borç ise 60,8 milyar TL’ye yükselirken Net borç/FAVÖK oranı 3,09x seviyesine çıktı.
Şirket 2026 yılında 7.801 bağımsız bölüm satışı, 950.000 m² brüt satış alanı ve 135,2 milyar TL proje satış değeri hedeflemektedir. Ayrıca 10,2 milyar TL arsa satışı, 60 ihale ve 13,1 milyar TL net kar hedefi açıklamıştır. Şirket hisse başına brüt 0,60 TL temettü dağıtacağını duyurmuştur. Hisseler Net Aktif Değeri’ne göre %59,2 iskonto ile işlem görmekte olup hedef fiyat 27 TL’den 29,50 TL’ye yükseltilmiş, kısa vadede “Endeks Üzerinde Getiri” ve uzun vadede “AL” önerisi korunmuştur.
