İş Yatırım, AKSEN - Aksa Enerji için hedef fiyatını 117,50 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
İş Yatırım, Aksa Enerji için 117.5TL/hisse hedef fiyatını ve AL tavsiyesini korudu. Kurum, şirket beklentilerini yıl sonu tahminlerine benzer şekilde 2026 yıl sonuna endekslediğinde 20.544 mn TL FAVÖK’e ulaştığını belirtti. Buna rağmen bu çeyrekte FAVÖK’ün zayıf gerçekleşmesini geçici bir durum olarak değerlendirdi. Yıl sonu beklentilerinde ise herhangi bir değişikliğe gitmedi.
Şirket 1Ç26’da beklentilerin altında 565 mn TL net kar açıkladı ve net kar yıllık bazda %8 arttı. FAVÖK yıllık %11 daralarak 3.261 mn TL’ye geriledi ve beklentilerin altında kaldı. Ciro yıllık %21 düşerek 9.954 mn TL’ye ulaştı ve beklentileri aştı. Beklentinin altında kalan FAVÖK’ün temel sebebi, devreye giren 430MW ek kapasiteye rağmen yıllık %25 daralan Asya FAVÖK’ü oldu.
Yurtiçi fiyatlar nedeniyle zayıf sonuçlar görülürken, doğalgaz santralinin düşük kapasite faktörü Türkiye FAVÖK’ünü yıllık %43 gerileterek 510 mn TL’ye indirdi. Afrika tarafında Kumasi santralinin katkısıyla FAVÖK yıllık %54 artışla 1.335 mn TL’ye yükseldi. Asya’da ise Talimercan santraline rağmen FAVÖK yıllık %25 geriledi ve 1.416 mn TL’ye düştü. Asya FAVÖK marjı 1Ç25’te %83’ten 1Ç26’da %62’ye geriledi.
Elektrik ticaretinin yavaşlamasıyla ciro yıllık bazda %21 daralsa da FAVÖK marjı yıllık 380 baz puan artarak %32.8’e çıktı. Geçen sene aynı çeyrekte -100 mn TL yazılan net kur farkı giderinin 1Ç26’da 640 mn TL net kur farkı gelirine dönmesi finansman tarafını destekledi. Net finansman giderleri 1Ç25’te 362 mn TL seviyesindeyken 1Ç26’da 351 mn TL net finansman gelirine döndü. Net borç 52.920 mn TL seviyesinde yatay kalırken net borç/FAVÖK rasyosu 3.54x’ten 3.64x’e çıktı.
