Deniz Yatırım, AKSEN - Aksa Enerji için hedef fiyatını 95,00 TL'den 114,70 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Deniz Yatırım, Aksa Enerji için değerlendirmesini sınırlı olumlu olarak korudu ve 12 aylık hedef fiyatını 95,00 TL’den 114,70 TL’ye yükseltti. Kurum, önerisini AL yönünde sürdürdü ve hisse için 2026 tahminlerine göre 8,8x FD/FAVÖK çarpanına işaret etti. Raporda, hisse için mevcut fiyat ve hedef fiyat arasındaki potansiyelin %30,0 olduğu belirtildi. Hisse yıl başından itibaren BIST 100 endeksinin %9 gerisinde performans göstermiştir.
Şirket 1Ç26’da 9.954 milyon TL satış geliri, 3.232 milyon TL FAVÖK ve 565 milyon TL net kar açıkladı. Gelirler yıllık bazda %21 azalırken, FAVÖK %5 geriledi ve FAVÖK marjı 5,5 puan artışla %32,5 oldu. Şirketin açıkladığı düzeltilmiş FAVÖK 3.261 milyon TL seviyesinde ve yıllık bazda %11 azalış gösterdi. Net kâr tarafında parasal kazanç/kayıp kalemi altında oluşan 1.196 milyon TL’lik olumsuz etki kârlılığı baskıladı.
Raporda, mevsim normallerinin üzerinde seyreden yağış koşulları ve elektrik fiyatlarındaki geri çekilmenin net satış gelirlerinde azalışa yol açtığı belirtildi. Buna karşın, uluslararası operasyonların katkısıyla operasyonel marjlarda olumlu bir seyir izlendiği vurgulandı. Yurt dışı operasyonlarının FAVÖK’e katkısı 1Ç26’da %84 seviyesinde gerçekleşti. Türkiye ve KKTC’de ortalama kapasite kullanım oranı %46 olurken, ortalama spot elektrik fiyatı 2.198 TL/MWs seviyesinde oluştu.
Kurum, Mart 2026 itibariyle şirketin 52.920 milyon TL net borç pozisyonu bulunduğunu ve net borç/FAVÖK rasyosunun 4,0x olduğunu aktardı. Maddi duran varlık alımlarına yönelik nakit çıkışları 4.810 milyon TL olarak gerçekleşti. Şirketin 2026 yılı beklentileri arasında 50.825 milyon TL net satış geliri, 17.942 milyon TL FAVÖK ve 28.477 milyon TL yatırım harcaması yer aldı. Deniz Yatırım ise makro beklentilerindeki revizyonlar nedeniyle kendi tahminlerini güncelleyerek 2026 için 53.250 milyon TL satış geliri, 18.346 milyon TL FAVÖK ve 4.917 milyon TL net kar öngördü; raporun en kritik sonucu, güçlü marjlara rağmen yüksek net borç ve zayıf elektrik fiyatlarının izlenmesi gereken başlıca riskler olarak öne çıkmasıdır.
