Halk Yatırım, PGSUS - Pegasus Hava Taşımacılığı için hedef fiyatını 266,80 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Halk Yatırım, Pegasus Hava Taşımacılığı için 1Ç26 finansal sonuçlarını nötr olarak değerlendirirken hisse için AL tavsiyesini ve 266,80 TL hedef fiyatını korudu. Raporda, 1Ç26’da açıklanan 7.758 mn TL net zararın kurum beklentisi olan 4.564 mn TL net zararın ve piyasa ortalama beklentisi olan 8.801 mn TL net zararın altında kaldığı belirtildi. Şirket geçen yılın aynı döneminde 2.635 mn TL net zarar açıklamıştı. Kurum, finansalların genel olarak beklentilerle uyumlu ancak zayıf bir görünüme işaret ettiğini vurguladı.
Net satış gelirleri 1Ç26’da yıllık bazda %38,9 artarak 32.761 mn TL oldu ve hem kurum hem de piyasa beklentisine yakın gerçekleşti. Uluslararası bilet tarifesindeki baskının sürdüğü, 1Ç25’te 47 euro olan uluslararası bilet tarifesinin 1Ç26’da 43 euro seviyesine gerilediği ifade edildi. Misafir başına yan gelir 29,1 euro seviyesinden 29,2 euro seviyesine yükselirken, yurt dışı tarifeli uçuş gelirleri %28,9 artışla 13.068 mn TL’ye, yurt içi tarifeli uçuş gelirleri %47,8 artışla 4.760 mn TL’ye, tarifeli hizmet gelirleri ise %47 artışla 14.663 mn TL’ye çıktı. İlk çeyrekte toplam yolcu sayısı %9 artışla 9,8 milyona yükselirken kapasite de %9 arttı ve doluluk oranı %86,3 oldu.
FAVÖK 1Ç26’da yıllık bazda %86,5 düşerek 176 mn TL’ye geriledi ve FAVÖK marjı 5,0 puan azalışla %0,5 seviyesinde gerçekleşti. Buna karşın açıklanan FAVÖK, kurum beklentisi olan 116 mn TL’nin %51,7 üzerinde kaldı ve piyasa beklentisi olan 764 mn TL FAVÖK zararından daha iyi geldi. Yakıt ve personel giderlerine ilişkin tahminlerdeki farklılaşmaların FAVÖK tarafındaki sapmada etkili olduğu belirtildi. Yakıt CASK’ı yıllık bazda %1 azalarak 1,20 euro cent olurken, personel CASK’ı ücret ayarlamalarının etkisiyle %2 artarak 0,93 euro cent seviyesine çıktı.
Raporda jeopolitik gelişmeler ve yakıt fiyatlarındaki hareketlerin ikinci çeyrekte daha belirgin hissedilmesinin beklendiği, uluslararası bilet tarifesindeki zayıf seyrin sürebileceği ve yakıt maliyetlerinin kârlılık üzerinde baskı yaratabileceği ifade edildi. Yılın geri kalanı için savaşın seyri ve petrol fiyatlarındaki gelişmelere bağlı olarak belirsizliğin yüksek kaldığı vurgulandı. Öte yandan 1 Mart’tan bu yana hissenin endekse göre yaklaşık %15 negatif ayrıştığı, bu risklerin bir kısmının fiyatlara yansımış olabileceği değerlendirildi. Olası kalıcı ateşkes ve petrol fiyatlarındaki geri çekilmenin hisse performansını destekleyebileceği sonucuna varıldı.
