KuveytTürk Yatırım, EKGYO - Emlak Konut için hedef fiyatını 31 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Kuveyt Türk Yatırım, Emlak Konut için 12 aylık hedef fiyatını 31,0 TL ve tavsiyesini AL olarak korudu. Raporda, şirketin 1Ç26’da yeniden net kara geçmesinin ve FAVÖK marjındaki iyileşmenin operasyonel açıdan olumlu sinyal verdiği belirtildi. Buna karşın konut ve ticari ünite satış adetlerindeki gerileme ile net kardaki yıllık düşüşün kısa vadede piyasa tepkisini temkinli tutabileceği ifade edildi.
Emlak Konut 1Ç26’da 1.260 milyon TL net kar açıkladı ve net kar yıllık bazda %70 düştü. Şirketin 3,8 milyar TL’lik parasal kazancına rağmen, vergi giderindeki %79,1’lik artış, gelirlerdeki zayıflama ve net diğer faaliyet gelirlerindeki düşüş net karı baskıladı. Net satış gelirleri 21.114 milyon TL olurken yıllık bazda %29, çeyreklik bazda %32 geriledi.
Arsa satışları %288 artışla 12.962 milyon TL’ye yükselerek gelirleri destekledi, ancak konut ve ticari ünite satış gelirlerindeki %78’lik gerileme ciroyu sınırladı. Şirket 1.648 adet bağımsız bölüm satışı gerçekleştirdi ve bu satışlardan KDV hariç 29,9 milyar TL ön satış geliri elde etti. 1Ç26’da gerçekleştirilen 5 ihale ile yaklaşık 134,3 milyar TL büyüklüğünde proje portföye eklendi ve bu projelerden 55,8 milyar TL gelir elde edilirken ortalama ihale çarpanı 2,92x oldu.
FAVÖK 5.375 milyon TL seviyesinde gerçekleşti ve yıllık bazda %19 düşerken çeyreklik bazda %19 arttı. Satışların maliyetinin ciroya oranındaki 7,3 puanlık iyileşme sayesinde FAVÖK marjı 3,2 puan artarak %25,5’e yükseldi. Şirket ayrıca 2026 yılı için 10,2 milyar TL arsa satışı, 135,2 milyar TL proje satış değeri ve 13,1 milyar TL net kar hedeflerini korudu; 7.801 adet bağımsız bölüm satışı ile 950 bin m² brüt satış alanı hedefini de yineledi. Raporda, NAD’a göre iskontolu işlem görmeye devam eden hissede geri çekilmelerin orta ve uzun vadeli yatırımcılar için fırsat oluşturabileceği, kentsel dönüşüm projeleri ile güçlü arsa portföyü ve gelir paylaşımı modelinin ise ana katalizörler olduğu vurgulandı.
