Yapı Kredi Yatırım, BIMAS-BİM için hedef fiyatını 844 TL, tavsiyesini "al" olarak korudu
Yapı Kredi Yatırım
Hedef: 844.00 ₺
Potansiyel: %0.00
BİM , 1Ç25 finansallarını yıllık bazda %49 azalışla 2,7 milyar TL net kar ile açıkladı ve 3,7 milyar TL olan konsensüsün altında kaldı. Gelirler, sepet büyümesi ve devam eden mağaza açılışları sayesinde daha düşük müşteri trafiğine rağmen reel olarak büyüdü. EBITDA marjı, daha yüksek personel giderleri nedeniyle daraldı, daha yüksek kira amortismanı (IFRS 16) ise net kar üzerinde baskı oluşturdu. Güçlü serbest nakit akışı ve net borç pozisyonundaki iyileşme, sonuçların ana olumlu yönleridir. Genel olarak, BİM'in 1Ç25 sonuçlarını zayıf l-f-l trafiği nedeniyle hafif olumsuz olarak değerlendiriyoruz ve benzer bir piyasa tepkisi bekliyoruz. Model portföyümüzün bir üyesi olan BİM için 844 TL 12 aylık hedef fiyatımızla AL tavsiyemizi sürdürüyoruz.
Gelirler, 1Ç25'te 147,7 milyar TL’ye yükselirken (Kons: 148 milyar TL) gerçek anlamda yıllık %3 büyüdü, net 226 mağaza açarak yıllık %8 büyüme kaydetti. Şirketin IAS 29 öncesi l-f-l büyümesi %35 olup, sepet büyüklüğündeki %40'lık büyümeden kaynaklanırken, l-f-l müşteri trafiği yıllık bazda %4 azaldı.
VAFÖK, yıllık bazda %14 düşerek 5,3 milyar TL'ye geriledi ve piyasa konsensüsü olan 6,5 milyar TL'nin altında kaldı. 1Ç25'teki %3,6'lık FAVÖK marjı, 1Ç24’e göre 0,7 puan daha düşük gerçekleşti. Yıllık %12 daha yüksek personel giderleri baskı unsuru oluşturdu.
Yükselen amortisman giderleri ve kira amortisman giderleri (IFRS 16), net marjda yaklaşık 2 puanlık bir düşüşle (%1,8) birlikte yıllık %49'luk bir daralmaya neden olarak alt çizgiyi daha da baskıladı. Şirketin IAS 29 öncesi net karı yıllık %10 artarak net marjda 1,2 puanlık bir düşüşle %3,2'ye geriledi.
BİM, 1Ç25'te, 1Ç24’e göre 14 milyar TL daha yüksek ticari borçlar sayesinde göreceli olarak zayıf işletme marjlarına rağmen 9 milyar TL serbest nakit akışı üretti. Buna göre, şirketin net borç pozisyonu 2024 sonundaki 31,6 milyar TL’den 18,6 milyar TL’ye geriledi ve önemli ölçüde iyileşti. Net Borç/VAFÖK çeyrekten çeyreğe 0,5 puan azalarak 0,7x'e düştü.
Sonuç olarak, niş uygulamalarındaki önemli kaldıraç iyileşmesine rağmen, BİM'in 1Ç25 finansallarını, esas olarak azalan trafik ve maliyet baskılarının devam etmesi nedeniyle zayıf olarak değerlendiriyoruz. Beklenenden daha zayıf sonuçlara kalıcı olmayan bir piyasa tepkisi bekliyoruz. Şimdilik, 12 aylık hedef hisse fiyatı 844 TL/hisse ile "Al" tavsiyemizi yineliyoruz.
Hoşgeldiniz
Sermaye piyasalarında yapacağınız işlemler sonucunda kar elde edebileceğiniz gibi zarar riskiniz de bulunmaktadır.
Bu nedenle, işlem yapmaya karar vermeden önce, piyasada karşılaşabileceğiniz riskleri anlamanız, mali durumunuzu ve kısıtlarınızı dikkate alarak karar vermeniz gerekmektedir.
"Bu internet sitesindeki tüm sayfalarda veya bağlı sosyal medya hesaplarında yer alan ücretsiz temel/teknik analiz sonucu ortaya çıkan hedef fiyatlar, açıklamalar kesinlikle yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, SPK tarafından yetkilendirilmiş kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye Özel sunulmaktadır. Bu alanda yetkilendirilmiş kurumlar www.spk.gov.tr adresinde bulunabilir.
Ayrıca üye olan herkes "Kişisel Verilerin Korunması Kanunu" beyanımızı okumuş ve kabul etmiştir. Açılacak herhangi hukiki bir dava neticesinde platformumuz yetkili merciler ile gerekli uzlaşmayı sağlayacaktır, lakin zorunlu şartlar ve resmi kurumlar dışında hiç bir yerde Kişisel Verilerinizin paylaşılmayacağını da beyan ederiz.
İlgili grup/internet sitesi/kanal hesabı bir yatırım kuruluşu değildir. Burada gördükleriniz herhangi bir varlık için alım/satım yönlendirici nitelikte tavsiye veya yorum niteliğinde paylaşımlar değildir, sadece yatırımcıların kendisini geliştirmesi, ve bu piyasada bilinçli yatırımcıların çoğalması maksadıyla bazı banka ve aracı kurumların raporlarını ve hedef fiyatlarını paylaşmaktadır.
Finansal okuryazarlığa katkı sunmak, neye/neden yatırım yapıldığını tam manasıyla okuyabilmek için işin profesyonellerinin bakış açılarını, değerleme modellerini ve bir şirketi değerlerken dikkate aldıkları kriterleri göz önünde bulundurabilirsiniz, lakin yalnızca bu raporlar veya analizlere güvenerek yatırım yapmak sizi maddi kayıplara uğratabilir.. Bu bilgiler/paylaşımlar kurum&banka raporları olmakla birlikte Hedef Fiyat Platformu kesinlikle alım/satım için bir tavsiye veya yorum yapmamaktadır ve yine kesinlikle tavsiye niteliği taşımamaktadır."
