Şeker Yatırım, TOASO - Tofaş için hedef fiyatını 338,5 TL'den 402 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "Al" olarak korudu.
Tofaş, enflasyon muhasebesi uygulanmış finansallarına göre 4Ç25’te piyasa beklentilerinin oldukça üzerinde 5.296 milyon TL net kâr açıklamıştır. Stellantis’in konsolidasyonu ile güçlü artış gösteren satış gelirleri ve operasyonel kârlılık net kârı desteklemiştir. Satış gelirleri yıllık %235,3 artışla 121.703 milyon TL’ye ulaşarak piyasa beklentilerine paralel gerçekleşmiştir. Yurt içi satış adetleri K0 Scudo satışları ve Stellantis birleşmesinin etkisiyle yıllık %218 artarak 112.484 adede, ihracat satış adetleri ise K0 modelinin üretim artışıyla %297 yükselerek 20.276 adede çıkmıştır. FAVÖK, yıllık %1.532 artışla 4.589 milyon TL olarak gerçekleşmiş, FAVÖK marjı %0,8’den %3,8’e yükselmiştir.
2026 yılına ilişkin beklentilerde, yurt içi perakende pazarının 1,3–1,4 milyon adet, Tofaş markalı yurt içi satışların 350–370 bin adet, ihracatın ise 65–75 bin adet seviyesinde olması öngörülmektedir. Yatırım harcaması hedefi 250 milyon euro, toplam üretim beklentisi 140–150 bin adet olarak paylaşılmıştır. Vergi öncesi kâr marjının 2026’da %3–4, 2028’de ise %5–7 aralığında gerçekleşmesi beklenmektedir.
Al ya da öde anlaşmalarıyla korunan finansal yapı, FCA’nın marka gücü, K0 modelinin uzun vadeli katkısı ve 3Ç26’da devreye alınması planlanan K9 modelinin operasyonel görünümü desteklemesi olumlu değerlendirilmektedir. Stellantis ve PSA markalarının katkısı ile yatırımların devamının orta-uzun vadede hisse performansını olumlu etkilemesi beklenmektedir. Fiat’ın F2X ve F2U lansmanlarına ilişkin gelişmelerin önemli olacağı belirtilmiştir. Beklentilerin oldukça üzerinde gelen güçlü VÖK ve net kâr sayesinde 4Ç25 sonuçlarına piyasa tepkisinin kısa ve orta vadede pozitif olacağı öngörülmekte, hedef pay fiyatı 402,00 TL’ye yükseltilirken “AL” tavsiyesi korunmaktadır.
