Şeker Yatırım, TOASO-Tofaş için hedef fiyatını 299,4 TL'den 284,7 TL'ye düşürdü, tavsiyesini "al" olarak korudu

Şirket’in “al ya da öde” anlaşmalarıyla korunan güçlü finansal yapısını ve FCA’nın yarattığı marka gücünün etkisini olumlu değerlendiriyoruz. Tofaş, dört marka için geliştirdiği yeni K0 modelinin hafif ticari araç ve Combi versiyonlarının Türkiye'deki üretimine başlamıştı. Bu kapsamda imzalanan iş sözleşmesiyle, 2024-2032 yılları arasında toplam 1 milyon adet araç üretimi hedeflenmektedir. Öte yandan, kısa süre önce Rekabet Kurulu’ndan Stellantis Otomotiv paylarının devralınmasına ilişkin koşullu onay alan Tofaş, bu kapsamda Stellantis markaları (Fiat, Opel, Citroën ve Peugeot) için 2027 yılında ihracata yönelik demonte araçlar da dâhil olmak üzere yıllık 150.000 adet üretim kapasitesine sahip olacak yeni bir hafif ticari araç modeline yatırım yapacağını duyurmuştur. Bu modelin Orta Doğu ve Afrika ülkelerine ihracatı da planlanmakta olup, üretimin 2026 yılının üçüncü çeyreğinde Türkiye’de, çoklu enerji platformunda başlaması öngörülmektedir. Bu gelişmeyle birlikte, 2027 itibarıyla devam eden diğer projelerin de katkısıyla, şirketin toplam ihracat üretim kapasitesinin 200.000 - 220.000 adet seviyelerine ulaşması hedeflenmektedir. Stellantis Otomotiv paylarının devrinin tamamlanmasıyla birlikte, hâlihazırda yalnızca Fiat markası için Türkiye'de yapılan K0 modelinin dağıtım hakkına ek olarak Peugeot, Citroën ve Opel markalarının da Türkiye’deki dağıtım hakkı Tofaş’a geçecektir. Aynı zamanda yeni hafif ticari araç üretimi de ihracat odaklı olarak Tofaş tarafından gerçekleştirilecektir. Bu gelişmelerin, orta-uzun vadede şirket payları üzerinde olumlu etkiler yaratabileceğini öngörüyoruz. Pay devir sürecinin tamamlanmasıyla birlikte, önümüzdeki dönemde şirket için model varsayımlarımızda güncelleme yapılabileceğini belirtmek isteriz. Makroekonomik tahminlerimizde ve kullandığımız risksiz faiz oranında yaptığımız yukarı yönlü revizyon nedeniyle, Tofaş için daha önce 299,40 TL olan hedef pay fiyatımızı 284,70 TL’ye hafif aşağı revize ediyor, ancak hedef fiyatın sunduğu %45’lik getiri potansiyeli doğrultusunda “AL” tavsiyemizi koruyoruz.