Ak Yatırım TOASO için hedef fiyatını 450 TL'den 500 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Tofaş, 4Ç25’te 5.296 milyon TL net kâr açıklayarak hem piyasa beklentisinin hem de kurum tahmininin oldukça üzerinde bir performans sergilemiştir. FAVÖK 4.589 milyon TL ile hem piyasa hem de kurum beklentilerini belirgin şekilde aşmıştır. Yatırım gelirleri beklentinin altında kalmasına rağmen, faaliyet kârının güçlü gerçekleşmesi ve vergi giderlerinin öngörülenden düşük olması net kârdaki pozitif sapmayı desteklemiştir.
Operasyonel tarafta güçlü bir ivme söz konusudur. 4Ç25’te otomotiv net satışları yıllık %235 artarken, yurt içi satış gelirleri %260, ihracat satış gelirleri %211 yükselmiştir. Satış hacmi tarafında yurt içi %218, ihracat %297 artış göstermiştir. FAVÖK yıllık bazda 16,3 katına çıkmış, FAVÖK marjı 3 puan artmıştır. Brüt kâr marjı 1,2 puan yükselirken, operasyonel giderlerin net satışlara oranı 5,1 puan daralmıştır.
Nakit akışı ve işletme sermayesi yönetiminde de iyileşme görülmektedir. Net nakit çeyreklik bazda 2,7 milyar TL artmıştır. İşletme sermayesi/net satışlar oranı 2,9 puan daralırken, alacak vadesi 12 gün, stok vadesi 19 gün ve satıcı vadesi 20 gün kısalmış; nakit döngüsü 11 gün iyileşmiştir.
2026 beklentilerinde yurt içi hafif araç pazarı 1,3–1,4 milyon adet olarak öngörülmektedir. Şirketin iç piyasa satış hacmi hedefi 350–370 bin adet, ihracat hedefi ise 65–75 bin adet seviyesindedir. 2026 yatırım harcaması beklentisi 250 milyon Euro’dur. VÖK marjı beklentisi 2026 için %3–4, 2028 için %5–7 aralığındadır.
Değerlendirme tarafında hedef fiyat 450 TL’den 500 TL’ye yükseltilmiş, “Endeksin Üzerinde Getiri” tavsiyesi korunmuştur.
