Ak Yatırım, TOASO-Tofaş için hedef fiyatını 430 TL'den 455 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "endeks üstü getiri" olarak korudu

Tofaş 2025 İkinci Çeyrek Finansal Sonuçları: Net Karda Beklentilerin Üzerinde Performans Tofaş, 2025 yılının ikinci çeyrek finansal sonuçlarını TMS29 düzeltmelerine göre açıkladı; dolayısıyla tüm finansal karşılaştırmalar reeldir. Şirket, 2025'in ikinci çeyreğinde piyasa beklentisi olan 1.044 milyon TL'nin oldukça, kendi beklentimiz olan 1.651 milyon TL'nin ise %8 üzerinde 1.751 milyon TL net kar elde etti. FAVÖK ise piyasa beklentisi olan 2.420 milyon TL'ye paralel, kendi beklentimiz olan 2.615 milyon TL'den %7 aşağıda 2.451 milyon TL olarak gerçekleşti. 2025 Beklentilerinde Revizyonlar Tofaş, 2025 yılına ilişkin beklentilerinde bazı revizyonlara gitti: Yurt içi hafif araç piyasa beklentisini 900-1100 bin adetten 1100-1200 bin adet seviyesine yükseltti. (Analist Konsensüsü: 1.100 bin adet). Stellantis Otomotiv birleşmesi tamamlandıktan sonra yönetim, iç pazar satış hacmi beklentisini 110-130 bin araç seviyesinden 300-330 bin araca yükseltti. (Yönetim beklentileri Tofaş + Stellantis Otomotiv satışlarının yıllıklandırılmış adetlerini yansıtmaktadır. AK 2025 yıllıklandırılmış satışlar: 311 bin adet). Şirket ihracat satış hacmi beklentisini 70-90 bin adetten 70-80 bin adede indirdi. (AK: 72 bin adet). Yönetim yatırım harcaması beklentisini 150 milyon Euro seviyesinde korudu. (AK: 150 milyon Euro). Yönetim, 2025'te ~%3 VÖK marjı (AK: %3) ve 2028'de ise %5-7 VÖK marjı (AK: %6) beklemektedir. Satış ve Karlılık Performansı 2025'in ikinci çeyreğinde net satışlar yıllık %116 arttı. Yurt içi satış gelirleri %142 artarken, ihracat satış gelirleri %9 yükseldi. Satış hacimlerinde ise yurt içi yıllık %121, ihracat yıllık %18 artış gösterdi. Ancak, 2025'in ikinci çeyreğinde FAVÖK yıllık %34 daralırken, FAVÖK marjı da yıllık 8 puan düştü. Brüt kar marjı yıllık 5,5 puan, Operasyonel Giderler/Net Satışlar ise 1,1 puan daraldı. FAVÖK marjındaki bu düşüşün temel nedenleri olarak fiyatlama gücünde zayıflama ve satış karmasında ithal araçların payının artması gösterildi.