Şeker Yatırım SISE için hedef fiyatını 55 TL'den 65 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Şişecam 4Ç25’te piyasa medyan beklentisi ve kurum beklentisinin oldukça üzerinde, 3.885 milyon TL net dönem karı açıklamıştır. 4Ç24’te 1.930 milyon TL net zarar açıklayan şirketin bu çeyrekte güçlü kâr elde etmesinde operasyonel performanstaki iyileşme, etkin maliyet yönetimi ve verimlilik artırıcı uygulamalar belirleyici olmuştur. Ayrıca yatırım faaliyetlerinden kaynaklanan giderlerdeki gerileme, vergi geliri ve parasal pozisyon kazançları net kârı desteklemiştir.
4Ç25’te net satış gelirleri yıllık %3,5 artışla 55.182 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiş ve hem piyasa hem de kurum beklentisinin üzerinde gelmiştir. Mimari Cam segmenti %26 pay ile en yüksek ciro katkısını sağlamış, zorlu piyasa koşullarına rağmen hacim %4, gelirler %15 artmıştır. Endüstriyel Cam segmenti yıllık %8 artışla 7 milyar TL gelir elde etmiştir. Cam Ambalaj segmenti %10 artışla 12,6 milyar TL ciroya ulaşırken, üretim ve satış hacmi %5 gerilemiştir. Cam Ev Eşyası segmenti zayıf talep nedeniyle %9 düşüşle 6,5 milyar TL gelir elde etmiş, satış hacmi %11 daralmıştır. Kimya segmentinde net satış gelirleri %7 azalışla 11,2 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Soda külü üretimi ABD’deki planlı bakım nedeniyle hafif gerilerken, Bosna’daki üretim artışı düşüşü büyük ölçüde dengelemiştir. Küresel arz fazlası fiyat artışlarını sınırlamış, satış hacmi yatay kalmıştır.
TMS-29 etkisi dahil FAVÖK 4Ç25’te yıllık %43,9 artışla 2.930 milyon TL olmuş ve kurum beklentisine paralel gerçekleşmiştir. Brüt kâr marjı %27’ye, FAVÖK marjı %5,3’e ve net kâr marjı %7’ye yükselmiştir. Net borç 120.773 milyon TL seviyesine çıkmış, Net borç/FAVÖK rasyosu 6,41x olarak gerçekleşmiştir.
Şirketin güçlü finansal performansının yanı sıra yatırım tarafında da önemli gelişmeler yaşanmıştır. İtalya San Giorgio di Nogaro’da yıllık 6,5 milyon m² kapasiteli kaplamalı cam hattı yatırımı tamamlanarak devreye alınmış, İtalya’daki toplam kaplamalı cam kapasitesi 12,5 milyon m²/yıla yükselmiştir. 25 milyon Euro yatırım bedeline sahip bu hat ile küresel kaplamalı cam üretim kapasitesi %19 artışla 41,1 milyon m²/yıla ulaşmıştır. Bu yatırımın ürün portföyünü katma değerli cam tarafında güçlendirmesi, Batı Avrupa’da müşteri ağını genişletmesi ve operasyonel verimliliği artırması beklenmektedir.
Genel olarak güçlü finansal performans ve katma değerli ürün odaklı kapasite artışı şirketin orta vadeli büyüme ve kârlılık potansiyelini desteklemektedir. 4Ç25 finansal sonuçlarının ardından hedef fiyat 55,00 TL’den 65,00 TL’ye yükseltilmiş ve AL tavsiyesi korunmuştur. Mevcut pay fiyatına göre %27,9 getiri potansiyeli öngörülmektedir.
