ICBC Turkey Yatırım TAVHL için hedef fiyatını 400 TL'den 390 TL'ye düşürdü, tavsiyesini 'Nötr' olarak korudu.
TAV Havalimanları, 2025 yılında 51 milyon euro net kâr açıkladı ve 68 milyon euro olan piyasa beklentisinin altında kaldı. Net kâr, artan kur farkı zararı ve yüksek ertelenmiş vergi giderlerinden olumsuz etkilendi. Gelirler yıllık %10 artışla 1,82 milyar euroya yükseldi, ancak beklentilerin biraz altında kaldı; yolcu sayısı 113 milyona ulaştı (%6 artış). Havacılık gelirleri %3, yer hizmetleri %10, yeme-içme ve duty-free gelirleri %20 arttı. FAVÖK marjı 120 baz puan artarak %30,7’ye yükseldi ve piyasa beklentisiyle paralel gerçekleşti.
2026 yılı için yönetim, 116-123 milyon yolcu, 1,88-1,98 milyar euro ciro, 590-650 milyon euro FAVÖK ve 330 milyon euro altında yatırım harcaması öngörüyor. Şirket, 21 Temmuz ve 22 Eylül’de toplam 3,61 TL brüt temettü ödeyecek.
Genel değerlendirmede, sınırlı yolcu artışı ve yeni operasyonlar gelir artışını desteklerken, artan vergi giderleri ve güçlü euro kârlılığı baskıladı. Gelir ve FAVÖK tahminleri aşağı yönlü revize edildi; hedef fiyat 400 TL’den 390 TL’ye düşürüldü ve NÖTR görüş korunuyor. Hisse, son bir yılda %36 yükselmesine rağmen BIST100’e göre %7 daha zayıf performans gösterdi; çarpanlar açısından ucuz görünmüyor.
