Gedik Yatırım AKSA için hedef fiyatını 12.5 TL'den 15.5 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endekse Paralel Getiri'den Endeks Üstü Getiri'ye yükseltti.
Şirketin 2025/12 dönemine ait finansal sonuçlarına göre 4. çeyrekte net satışlar geçen yılın aynı çeyreğine göre %1,37 azalışla 7.987 milyon TL, 2025 yılında bir önceki yıla göre %12,60 azalışla 32.444 milyon TL olmuştur. FAVÖK 4. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %106,29 artışla 2.342 milyon TL, 2025 yılında %2,37 azalışla 5.730 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 4. çeyrekte yıllık 1.530 baz puan artışla %29,3, 2025 yılında yıllık 185 baz puan artışla %17,7 olmuştur. Geçen yılın 4. çeyreğinde 41 milyon TL net zarar açıklayan şirket, bu yılın 4. çeyreğinde 1.322 milyon TL net kar açıklamıştır. 2025 yılında net kar bir önceki yıla göre %169,97 artışla 4.016 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
4Ç25 net kar, Aksa Carbon’un %50 hissesinin satın alınmasıyla ilgili tek seferlik gelirler desteğiyle elde edilmiştir. Tek seferlik gelirler düzeltilirse 4Ç25 net karı yaklaşık 170 milyon TL’ye düşmekte, ancak güçlü operasyonel karlılık nedeniyle analist tahminlerinin üzerinde kalmaktadır. 4Ç25’te yıllık %106 büyüme ile 2.342 milyon TL FAVÖK elde edilmiştir. Bu güçlü FAVÖK performansı sayesinde konsolide net borç çeyreklik bazda %4 gerilemiş, Net Borç/FAVÖK oranı bir önceki çeyrekteki 4,8x’ten 3,7x’e düşmüştür.
Operasyonel performansın beklentilerin çok üzerinde olması nedeniyle finansal sonuçlar pozitif olarak değerlendirilmiştir. 2026 ve 2027 FAVÖK tahminleri sırasıyla %29 ve %26 yukarı yönlü revize edilerek 8,6 milyar TL ve 10,7 milyar TL’ye çıkarılmış, hedef fiyat %24 artırılarak 15,50 TL/hisseye yükseltilmiştir. Yeni hedef fiyat %45 yukarı yönlü potansiyel işaret ettiği için öneri Endekse Paralel Getiri’den Endeksin Üzerinde Getiri’ye yükseltilmiştir. Şirket hisseleri 2026 ve 2027 tahminlerine göre sırasıyla 6,7x ve 5,6x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmekte olup, tarihsel ortalaması olan 8x’e göre iskonto sağlamaktadır.
