Garanti BBVA Yatırım, HALKB - Türkiye Halk Bankası için 32.5 TL hedef fiyat ile Endeks Altı Getiri tavsiyesini korudu.
Halkbank 4Ç25’te 6,9 milyar TL net kâr açıklayarak 6,3 milyar TL’lik piyasa beklentisini aştı. Net kâr çeyreksel bazda %15 gerilerken yıllık bazda %78 artış gösterdi. Banka 2025 yılının tamamında %80 artışla 27,1 milyar TL net kâr elde etti ve özkaynak kârlılığı %14,6’ya yükseldi (2024: %10,8). Beklentilerin altında kalan karşılık ve vergi giderleri kârlılığı destekledi.
Net faiz marjı, TL kredi makasındaki 1,9 puanlık daralmaya rağmen menkul kıymet getirilerinin katkısıyla çeyreksel 0,3 puan artarak %2,9’a çıktı. 2025 yılı genelinde net faiz marjı yıllık 2,6 puan artışla %2,8 olarak gerçekleşti. Komisyon gelirleri ödeme sistemleri ve gayrinakdi krediler sayesinde yıllık %53 büyürken, faaliyet giderleri %76 arttı. Buna rağmen gider/gelir oranı %62’ye gerileyerek (2024: %72) operasyonel verimlilikte iyileşme sağlandı.
Takipteki alacaklar çeyreklik %12 artışla 62,5 milyar TL’ye yükseldi, NPL oranı %3,3 oldu (yıllık +1,2 puan). Yakın izlemedeki kredilerin oranı %9,1’e çıktı. 2025’te risk maliyeti 139 baz puan olarak gerçekleşti (2024: -46 baz puan).
2026 beklentilerinde banka, TL kredilerde düşük %30’lu, yabancı para kredilerde orta %20’li büyüme öngörüyor. Risk maliyetinin %2 civarında, NPL oranının %3,5’in altında kalması bekleniyor. Net faiz marjının %4’ün üzerine çıkması, komisyon gelirlerinin yaklaşık %40 büyümesi ve gider artışının orta %40’lı seviyelerde gerçekleşmesi hedefleniyor. Özkaynak kârlılığının enflasyonun hafif üzerinde oluşması bekleniyor.
Sonuçların ve 2026 projeksiyonlarının beklentilere yakın olması nedeniyle piyasa etkisinin nötr olması öngörülüyor. “Endeks Altı” tavsiye ve 32,50 TL hedef fiyat korunuyor.
