Tacirler Yatırım THYAO - THY hissesi için hedef fiyatını 414 TL, tavsiyesini 'AL' olarak korudu.
Türk Hava Yolları’nın 4Ç25 finansal sonuçları sınırlı pozitif olarak değerlendiriliyor. Şirket son çeyrekte 37,1 milyar TL net kâr açıklayarak kurum beklentisinin %61 üzerinde bir performans sergiledi. Net kârdaki güçlü sapmada yatırım faaliyetlerinden elde edilen gelirler ve tek seferlik kalemler etkili olurken operasyonel sonuçlar genel olarak beklentilerle uyumlu gerçekleşti.
Şirket 4Ç25’te 264,6 milyar TL satış geliri ve 39,4 milyar TL FAVÖK açıkladı. FAVÖK kurum beklentisine paralel gelirken piyasa beklentisinin altında kaldı. Buna rağmen düşük sezon koşullarına rağmen gelir büyümesinin sürmesi ve maliyet yönetimi operasyonel performansı destekledi.
2025 yılı genelinde yolcu sayısı %8,8 artışla 92,6 milyona, yolcu kapasitesi %7,5 artışla yükselirken doluluk oranı %83,2 seviyesine ulaştı. Toplam gelirler yıllık %6,3 artışla 24,1 milyar dolara çıkarken yolcu gelirleri %7,4 büyüdü. Ancak birim gelirlerdeki sınırlı düşüş ve maliyet baskısı nedeniyle esas faaliyet kârı %7,9 gerileyerek 2,2 milyar dolar oldu.
Jeopolitik riskler ve petrol fiyatlarındaki artış havacılık sektörü için önemli risk unsuru olmaya devam ediyor. Orta Doğu’daki gelişmeler hava sahası ve uçuş rotaları üzerinden maliyet baskısı yaratabilir. Bununla birlikte Türk Hava Yolları’nın geniş uçuş ağı ve güçlü transfer yolcu modeli operasyonel esneklik sağlıyor. Ayrıca 2026 yılı için yaklaşık %36 seviyesindeki yakıt hedge oranı maliyet risklerini kısmen sınırlayabilir.
Bu çerçevede şirket için 414 TL hedef fiyat ve “AL” tavsiyesi korunurken, hisse model portföyde tutulmaya devam ediliyor.
