İş Yatırım, PGSUS - PEGASUS HAVA TAŞIMACILIĞI A.Ş. için hedef fiyatını 300 TL'den 235.2 TL'ye düşürdü, tavsiyesini TUT olarak korudu.
Pegasus Hava Yolları, 2026 için %7 kapasite artışı tahminini korumakla birlikte, toplam kapasite doluluk oranının 2025'teki %84'ten 2026'da %82'ye gerilemesi modellenmiştir. Brent petrol tahmininin yükselmesiyle toplam birim giderlerin (CASK) Avro bazında %4 artarken birim gelirlerin (RASK) sadece %2 artması, fark daralmasına neden olacaktır. Ancak hedge pozisyonları sayesinde Pegasus küçük yakıt maliyet riskini yönetilebilir düzeyde tutmaktadır.
İş Yatırım, 2026 için Pegasus'un toplam gelirinin 3.69 milyar Avroya (%8 artış) ulaşmasını ve FAVÖK'ün ise 840 milyon Avro civarıyla yatay seyretmesini tahmin etmektedir. FAVÖK marjının 2025'teki %24.9'dan 2026'da %22.8'e gerilemesi beklenmektedir. Şirket 1 yıl ileriye dönük 6.0x FD/FAVÖK çarpanıyla değerlendirildiğinde TUT tavsiyesi ve 235 TL hedef fiyat uygun görülmektedir.
Güncel fiyat olan 195.70 TL ile 235 TL hedef fiyat arasındaki mesafe %20 civarında getiri potansiyeli sunarken şirketin temel büyüme hikayesi sağlam kalmaya devam etmektedir. Ancak doluluk oranı ve birim gelir baskısı, marj genişlemesini sınırladığı için analistler TUT konumundadır. Riskler kapasite fazlasından kaynaklanan rekabet, artan yakıt maliyetleri ve potansiyel jeopolitik seyahat kesintilerini kapsamaktadır.
