İş Yatırım, KCHOL - KOÇ HOLDİNG A.Ş. için hedef fiyatını 289.17 TL'den 308 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Koç Holding (KCHOL) için İş Yatırım’ın verdiği hedef fiyat 308,00 TL olup, hisse için “AL” tavsiyesi sürdürülmektedir. Holding’in gerek çeşitlendirilmiş portföy yapısı, gerek iştiraklerinden gelen güçlü temettü akışı ve döviz bazlı gelirlerinin yüksek payı ile risklere karşı önemli ölçüde korunaklı olduğunun altı çiziliyor. Özellikle borsada işlem gören iştiraklerinin toplam net aktif değerinin (NAD) %90’ından fazlasını oluşturması ve yaklaşık 850 milyon dolar seviyesindeki solo net nakit pozisyonu, Koç Holding’in finansal esnekliğini güçlendiriyor.
Enflasyon muhasebesi nedeniyle özellikle bazı iştiraklerde (örneğin YKBNK) yaşanan parasal kayıplar geçmişte holding kârlılığı üzerinde baskı yaratmış olsa da, son dönemlerde bu etkinin azaldığı vurgulanıyor. Ayrıca, Koç Holding'in döviz bazlı gelirlerinin yüksek payı ve operasyonlarının önemli kısmının Türkiye’de bulunması nedeniyle, yeni yatırımlarına yurtdışında ağırlık verme stratejisinin sürdüğü belirtiliyor.
İştiraklerden elde edilen güçlü temettü akışının 2026 yılında da devam etmesi bekleniyor. Eğer ilave bir büyük yatırım veya iştiraklerde sermaye artırımı olmazsa, solo net nakit pozisyonunun 1 milyar $’ı aşabileceği öngörülüyor. NAD’ın %95’i halka açık iştiraklerden ve nakitten oluştuğu için, Koç Holding hisselerinde net varlık iskontosu yaklaşık %40 (1 yıllık ortalama %36, 3 yıllık ortalama %31) düzeyindedir.
Sonuç olarak, dövize karşı doğal koruma, yüksek temettü geliri, güçlü bilanço ve likidite, defansif portföy yapısı ve iştiraklerin devam eden güçlü performansı KCHOL’u yatırım açısından çekici kılmakta; bu da 308 TL hedef fiyat ve “AL” önerisinin ana gerekçelerini oluşturmaktadır.
