Pusula Yatırım, GLCVY - Gelecek Varlık Yönetimi için 125,6 TL hedef fiyat ile AL tavsiyesini korudu.
Pusula Yatırım, Gelecek Varlık Yönetimi için olumlu görüşünü koruyarak 125,6 TL hedef fiyat ve AL tavsiyesini sürdürdü. Raporda 2026 1. çeyrekte 403 milyon TL net kâr ile piyasa beklentisinin üzerinde sonuç açıklandığı belirtildi. Piyasa beklentisi 350 milyon TL, Pusula Yatırım beklentisi ise 360 milyon TL idi.
Şirketin sektörde lider konumu ve önemli bir oyuncu olarak faaliyetlerini sürdürmesi vurgulandı. Tahsili gecikmiş alacak satışlarında hızlı seyrin devam ettiği, bu alanda öncü sinyallerin yakından takip edildiği ifade edildi. Şirketin 2026 yılında tahsili gecikmiş alacak satın alımlarına olumlu ivmelenme beklediği aktarıldı.
Şirket, geçe sene ile kıyasla yüzde 25,76 artışla 2,1 milyar TL faizgeliri elde etti. Önümüzdeki çeyreklerde faiz gelirlerinin artış hızının yükseleceği beklentisi korunurken, net faiz gelirleri tarafında yüzde 17,69 artışla 1,74 milyar TL net faiz geliri oluştu. Net faiz marjı geçen yılın aynı dönemine göre azalsa da 4.çeyrekte dipten dönerek yüzde 82,97 seviyesinde gerçekleşti ve yüzde 70 üzeri kalıcılık korunuyor.
Düzeltilmiş FAVÖK, artan operasyonel giderler nedeniyle baskılandı ve yılın başında operasyonel giderlerdeki giderleşme ile yüzde 58,9 olan düzeltilmiş FAVÖK marjı 270 baz puan gerileyerek yüzde 55,1 seviyesine düştü. Şirketin 2026 yılı ve sonrasında yüzde 60 bandına yakınsama hedefini sürdürdüğü belirtildi. Özsermaye kârlılığı modeline paralel şekilde, Türkiye TÜFE +10-15 puan özsermaye kârlılığı yolunun devam edeceği, 2026 özelinde 577 baz puan gerileme ile yüzde 45,5 seviyesinde ilk çeyrekte gerçekleştiği ve yıl sonunda yüzde 40+ kapatmasının beklendiği aktarıldı.
