Deniz Yatırım BIGCH - Büyük Şefler için hedef fiyatını 20.28 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Büyük Şefler Gıda’nın 1Ç26 finansalları beklentilere paralel gerçekleşmiş ve genel olarak “sınırlı olumlu” değerlendirilmiştir. Şirket, düşük mevsimsellik, Ramazan ve olumsuz hava koşullarına rağmen fiyatlama gücü ve ürün karması sayesinde reel hasılat büyümesi sağlamıştır. Ziyaretçi ve fiş sayısındaki düşüşe karşın restoran gelirlerindeki artış ve maliyet yönetimi sayesinde brüt kâr ve FAVÖK marjlarında iyileşme görülmüştür.
Şirketin satış gelirleri yıllık %6 artarak 1.170 milyon TL’ye ulaşırken, FAVÖK %16 artışla 208 milyon TL olmuş ve marj %17,8 seviyesine yükselmiştir. Ancak royalty ve franchise ürün satış gelirlerinde düşüş gözlenmiştir. Buna rağmen ortalama fiş tutarlarındaki güçlü artış operasyonel performansı desteklemiştir.
Net kârlılık tarafında ise zayıf görünüm devam etmiştir. Artan amortisman ve özellikle yüksek seyreden finansman giderleri nedeniyle şirket 32 milyon TL net zarar açıklamıştır. Net finansman giderindeki yükseliş ve vergi giderleri kârlılığı baskılayan ana unsurlar olmuştur.
Nakit akışında zayıflama görülürken, dönem sonunda nakit seviyesi önemli ölçüde gerilemiştir. Net borç/FAVÖK oranında iyileşme olsa da nakit pozisyonundaki düşüş dikkat çekmektedir. Şirketin 2026 yılına yönelik hedefleri korunurken, hisse performansının endekse göre zayıf kalmasına rağmen önümüzdeki dönemde mevsimsellik etkisiyle toparlanma ve iskonto daralması beklenmektedir.
