Garanti BBVA Yatırım, Erdemir için Endekse Paralel tavsiyesini ve 34,4TL olan hedef fiyatını korudu.
Garanti BBVA Yatırım, Erdemir’in 1Ç26 finansal sonuçlarını pozitif olarak değerlendirdi. Şirket 1Ç26’da piyasa beklentisinin %17,5 üzerinde 384 mn TL net kâr açıkladı ve 4Ç25’teki 1.872 mn TL net zararın ardından yeniden kârlılığa döndü. Net kâr yıllık bazda %10 daraldı.
Operasyonel tarafta FAVÖK 6.103 mn TL ile beklentilere paralel gerçekleşti. FAVÖK çeyreksel bazda %17,2 gerilese de yıllık bazda %43,1 arttı. Ton başına FAVÖK 73 USD seviyesine yükseldi ve FAVÖK marjı %10,2 oldu. Toplam satış gelirleri 59.685 mn TL ile piyasa beklentisine paralel gerçekleşti ve yıllık bazda %11,5 arttı.
Şirketin toplam satış hacmi 2,1 mn ton olurken kapasite kullanım oranı %96 seviyesinde gerçekleşti. İhracat oranı %14,7 oldu. Yassı ürünlerde ortalama satış fiyatı 2025’te 656 USD/ton iken 1Ç26’da 626 USD/ton seviyesine geriledi. Buna karşın yatırımların etkisiyle maliyet tarafında görülen iyileşmeler kârlılığı destekledi.
Nakit akışı tarafında işletme sermayesi 289 mn USD iyileşti ve finansal borçlar yaklaşık 190 mn USD azaldı. Net borç/FAVÖK rasyosu 2025 yılındaki 1,92x seviyesinden 1,25x’e geriledi. Şirket çeyrek boyunca 147 mn USD yatırım harcaması yaptı. Analist, güçlü kapasite kullanımı, devam eden işletme sermayesi iyileşmesi ve azalan borçluluğu öne çıkararak sonuçların bilanço etkisinin pozitif olmasını beklediğini belirtti; Erdemir için Endekse Paralel Getiri tavsiyesini ve 34.4TL hedef fiyatını korudu.
