Garanti BBVA Yatırım EREGL için hedef fiyatını 28.8 TL'den 34.4 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endekse Paralel Getiri olarak korudu.
Erdemir 4Ç25’te piyasanın -2.723 mn TL zarar beklentisine kıyasla daha iyi bir performans göstererek -1.872 mn TL net zarar açıkladı. Böylece zarar beklentiden %31,2 daha düşük gerçekleşti. 2025 yılının tamamında ise net kâr 512 mn TL oldu (yıllık %96,2 düşüş). Çeyrekte 5.041 mn TL vergi gideri kaydedildi.
FAVÖK tarafında güçlü bir performans görüldü. 4Ç25’te FAVÖK 7.372 mn TL ile piyasa beklentisinin (%5.690 mn TL) %29,6 üzerinde gerçekleşti. Çeyreksel bazda %42,9 artış gösteren FAVÖK yıllık bazda %4,6 geriledi. FAVÖK marjı %12,1 seviyesinde gerçekleşerek bir önceki çeyreğe göre 2,3 puan iyileşti. Ton başına FAVÖK 71 dolar olarak açıklandı.
Toplam satışlar 4Ç25’te 60.995 mn TL ile piyasa beklentisinin %5,2 üzerinde gerçekleşti (çeyreksel %15,2, yıllık %10,7 artış). 2025 toplam satışlar 208.910 mn TL oldu. Şirket çeyrekte 2.323 bin ton sıvı çelik üretimi ve 2.228 bin ton çelik satışı gerçekleştirdi; ihracat oranı %12,5’e geriledi.
Net nakit pozisyonu -42.864 mn TL seviyesinde gerçekleşirken Net Borç/FAVÖK oranı 1,92x oldu. İşletme sermayesindeki 11.311 mn TL’lik iyileşme sayesinde 4Ç25’te 11.588 mn TL serbest nakit akımı üretildi. İşletme sermayesi 2024’teki 2.401 mn USD seviyesinden 2025’te 1.328 mn USD’ye geriledi.
FAVÖK ve net kârın beklentileri aşmasında güçlü satış performansı ve brüt kâr marjındaki artış etkili oldu. Marjlardaki iyileşmenin yatırım sürecinin olumlu yansıması olduğu ve etkinin 2026’da da devam edeceği değerlendiriliyor. Sonuçlar genel olarak pozitif bulunurken, “Endekse Paralel” tavsiyesi korunmuş ve hedef fiyat 28,8 TL’den 34,4 TL’ye yükseltilmiştir.
