Deniz Yatırım, TTRAK için hedef fiyatını 702 TL'den 635 TL'ye çekti, tavsiyesini TUT olarak korudu.
Deniz Yatırım, Türk Traktör (TTRAK TI) için değerlendirmesini Olumsuz olarak açıkladı ve 1Ç26 finansallarını beklentilerin üzerinde hasılata karşın zayıf operasyonel kârlılık nedeniyle olumsuz okudu. Şirket 1Ç26’da 10.056 milyon TL gelir, 26 milyon TL FAVÖK ve 1.276 milyon TL net zarar açıkladı. Konsensüs tarafında gelir 10.021 milyon TL, FAVÖK 6 milyon TL zarar ve net zarar 1.190 milyon TL olarak yer aldı. Deniz Yatırım’a göre 1Ç26’da parasal kazanç/kayıp kalemi altında 763 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.
Çeyrekte yıllık bazda satış gelirleri %40 azaldı, traktör üretimi %37 daraldı ve yurt içi traktör satış adetleri %68 geriledi. Buna karşılık ihracat adetlerinde %14 artış görüldü. Brüt kârlılık ve FAVÖK marjında gerileme dikkat çekerken FAVÖK marjı 7,5 puan azalışla %0,3 oldu. Brüt kar marjı 6 puan düşerek %6,6 seviyesine indi ve faaliyet giderleri/satışlar rasyosu 5,5 puan artış gösterdi.
Şirketin 2026 beklentileri 1Ç26 sonrasında aşağı yönlü güncellendi. Türkiye toplam traktör pazarı büyüklüğü 20 bin – 26 bin adet, Türk Traktör için yurt içi satış 8 bin – 10 bin adet, yurt dışı satış 11 bin – 13 bin 500 adet ve yatırım harcaması 60 - 70 milyon Dolar olarak revize edildi. Deniz Yatırım ise 2026 tahminlerini 65.533 milyon TL satış geliri, 6.922 milyon TL FAVÖK ve 1.728 milyon TL net kardan 52.224 milyon TL satış geliri, 5.319 milyon TL FAVÖK ve 1.315 milyon TL net kara çekti. Bu doğrultuda 12 aylık hedef fiyatı 702,00 TL’den 635,00 TL’ye indirdi ve önerisini TUT olarak sürdürdü.
Mart 2026 sonu itibariyle net borç pozisyonu 9.201 milyon TL seviyesinde gerçekleşti ve net borç/FAVÖK rasyosu 2,2x oldu. Şirketin 1Ç26’da 427 milyon TL maddi ve maddi olmayan duran varlıklar kaynaklı nakit çıkışı bulunuyor. Deniz Yatırım, hisse için yıl başından itibaren BIST 100 endeksinin %31 gerisinde performans kaydedildiğini ve hisse 2026 tahminlerine göre 10,1x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem gördüğünü belirtti. Raporda öne çıkan temel riskler zayıf satış hacmi, yüksek alternatif maliyetler ve tarım makina ile ekipman talebindeki zayıflama olarak özetlendi.
